陈奕光专栏－紧盯全球货币紧缩序幕 首选趋势向上股

总经方面，美国近几个月新增就业明显放缓，搭配劳参率未见起色、薪资加速成长、自请离职率创高，就业市场已达到短期的充分就业，宽松政策短时间内很难再刺激就业增长；同时通膨却居高不下，美国12月CPI年增率7.0％，创1982年6月以来最高，且通膨压力持续由能源、食品、原物料逐步扩散至医疗服务、租金等服务业项目，服务业CPI年增率也已来到2007年2月以来最高，而供应链所在地的亚洲国家Omicron疫情升温，工厂因疫情而暂时停工的事件频传，全球供需缺口未来还有进一步恶化的可能，通膨依旧存在上行风险。

为因应通膨情势，联准会主席鲍尔在参议院听证会已明确表示美国经济不再需要高度宽松的政策，货币政策定位今年必须走向正常，下任联准会副主席布雷纳德也表示通膨已经太高，联准会要使用有效的政策工具让通膨下降。

根据统计，联准会FOMC委员会共有4位理事及10位地区分行行长，目前已有9位官员支持3月升息、8位官员明确表示支持今年缩表，今年握有投票权的9位官员当中有6位官员支持3月升息、5位官员明确表示支持今年缩表，显示3月开始升息已在联准会内部获得广泛支持、几乎毫无悬念，预期联准会在1月底的FOMC会议政策声明上将正式释出3月升息的暗示。台股封关期间除了联准会召开会议以外，主要国家央行如加拿大、欧元区、英国都将举行货币政策会议，将一同揭开2022年货币紧缩的序幕。

台股技术面受美股修正影响，加权指数跌破月线与去年10月以来的上升趋势线，短期均线与技术指标相对不利多方发展，然成交量能因封关在即而萎缩，加上法人由买转卖，已回到前波平台整理区内寻求支撑，不过中长期均线仍向上走升，官股站在买方或有机会出现技术性反弹，须持续观察外资在期货市场布局，若空单增加至2.8万口以上，压力恐将持续增强；领先修正且跌破季线的柜买指数，月线已转为下弯，成交量能持续递减，压力较加权指数更为沉重。

操作方面，2020年第四季起晶圆代工、封测产业链陆续启动涨价，而在供给吃紧且消费需求涌现下，IC设计厂陆续涨价甚至赚进过去未见的超额利润，也带动去年营收、获利双双出现大幅增长；但随着联准会启动升息、缩表市场资金去杠杆的情境，加上毛利率高点已过、获利增速的放缓，本益比修正成为目前的情况。在2021年基期垫高之下，2022年的选股需要更为严谨，产业趋势持续向上带动公司营运成长为首选。

其中晶圆代工能见度佳，同时也积极扩充产能，根据国际半导体产业协会指出，2022年全球前端晶圆厂设备支出总额将较2021年成长10％突破980亿美元的历史新高，2021至2022年期间预计兴建多达22座十二吋、7座八吋晶圆厂，加上国内ABF三雄同样持续增加资本支出下，相关设备股订单能见度佳成长无虞。另来自于晶圆代工厂产能陆续开出，过去几年未大幅扩产的矽晶圆在今年开始出现供不应求，预估该缺口至2023年达到高峰且荣景将延续至2026年，为继2017～2018年之后矽晶圆再度开启涨价循环，中美晶集团、合晶、台胜科等获利有望再创高峰。

最后，MiniLed则是去年的股价低基期，获利则是在Apple推出相关产品推动下开始彰显，而根据研调机构预估2022年搭载MiniLed8平板及笔电出货量增幅分别高达80％、150％，随着市场渗透率持续成长也将推升富采投控、亿光、惠特等公司后市看俏，成为近期法人追捧焦点。