川普當選引發通膨隱憂 中信投信：Fed 長期降息趨勢不變

联准会利率决策会议要点。（资料来源：11月8日美国联准会（Fed）政策会议后声明、中国信托投信整理）

美国大选结果出炉，川普当选总统，美国联准会11月7日结束利率决策会议宣布降息1码，全球金融市场迎来新的变数。中国信托投信表示，尽管川普当选为市场带来通膨隐忧，但联准会长期降息趋势不变，投资人可拉长债券存续期间，把握进场时机。

联准会此次会议结论指出，考量到美国经济持续扩张、就业市场保持强劲，通膨率朝2%推进，但仍略高于目标，决议降息1码，将基准利率降至4.5%至4.75%区间。这也是联准会今年9月启动降息循环以来的第二次降息，已累计降息3码（75bps），显示其维持宽松货币政策的方向。

中国信托高评级策略收益债券基金经理人房旼指出，联准会主席鲍尔在会后记者会上虽释出经济展望乐观的讯号，但也强调将持续关注经济数据变化，显示联准会货币政策立场已从先前的「鸽派」转向「中性」。

针对川普胜选，房旼认为，市场担忧其政策可能加剧通膨，但这属于短期影响。他分析，川普的贸易保护主义和增加基建支出等政策，确实可能在短期内推升通膨；但长期来看，全球经济放缓的趋势，以及川普可能推行的减税政策，都将对通膨产生抑制效果。

中国信托投信研究团队对总体经济看法：

全球经济成长动能放缓，但仍具韧性。

美国经济预计逐季走低，全年成长率估计为2%。

失业率将持续上升，预计在2025年底达到顶峰。

通膨方面，服务业通膨具僵固性，整体通膨下降趋势确立但速度缓慢。

预计联准会将持续降息以避免经济衰退，预估2025年底政策利率将降至3.00%~3.25%区间。

对于投资策略，房旼建议投资人可拉长债券存续期间，并把握近期殖利率回弹的进场机会。他表示，过去在美国通膨率高达8%至9%时，债券殖利率曾一度升破5%，而现在通膨率已显著回落，殖利率却仍在4%左右，显示债券价格相对便宜，是良好的投资时机。

房旼指出，短线交易者可考虑投资美国公债，以赚取利率下行的资本利得；而追求长期稳定收益的投资人，则可考虑投资具有利差优势的投资级公司债。中国信托高评级策略收益债券基金配置至少70%以上的A-以上高评级债，并视市场动态搭配BBB等级的投资级债、非投等债与可转债，透过短债锁利，伺机布局中长天期债掌握降息资本利得机会。