川普胜选后…长债息狂飙成隐忧

美10年期公债殖率走势

川普上周在美国总统大选胜出，带动股票与公债殖利率同步扬升，重演他八年前当选的状况。但鉴于如今通膨、财政赤字与利率都比当时水平高出许多，部分人担忧公债殖利率持续上涨可能妨碍股市走高、进一步加剧房市压力并拖累经济放缓。

美国借贷成本指标10年期公债殖利率8日收在4.306％，远高于9月时的3.6％。债券价格与殖利率呈反向关系。11日适逢美国退伍军人节，美国债市休市一天，但美股照常交易。

投资人押注川普回锅执政将力推减税等政策，进而拉高赤字与通膨，导致美国长债殖利率狂飙。

投资管理公司路博迈（Neuberger Berman）全球投资级固定收益部门共同主管巴德斯（Thanos Bardas）表示：「现在情况复杂得多，川普第一与第二任任期的起点非常不同。」

美国总统当选人川普提出许多改变美国经济的政策，财政仅是其中一部分，其他还包括全面课征关税与加强移民管控（大规模驱逐非法移民）等。

资产管理公司Lord Abbett投资组合经理特劳布（Leah Traub）表示，即便川普贸易与移民政策可能抑制经济增长，但也会让投资人更担心通膨回升，而这可能导致殖利率曲线出现不寻常的「陡峭扭转」（steepening twist）现象，也就是短债殖利率下滑，同时长债殖利率走扬的状况。

许多经济学家认为，政府对进口商品课征更高税率，可能促使企业将成本转嫁给消费者，导致通膨（至少短期）走扬，也可能令消费者缩减支出。

驱逐非法移民则可能迫使企业提高薪资来召募劳工，而生产成本提高也会反映在商品涨价上。雇主也可能透过减产方式应对。

若是共和党实现完全执政，除了川普重返白宫外，参院与众院皆能掌控多数优势，那该党便能获得推动一系列法案的主导权力，包括减税与削减支出等。