川普胜选加剧不确定性 「新联准会通讯社」谈4大挑战

川普胜选，联准会降息不确定因素再增。（示意图／路透社）

美国联准会（Fed）预计于台湾时间8日凌晨会后公布最新政策利率，市场高度预测本次将再降息1码。人称「新联准会通讯社」的财经记者蒂米罗斯（Nick Timiraos）选后最新撰文称，本次会议结束后，联准会恐怕非常难决定未来的降息幅度。

蒂米罗斯指出，联准会的挑战是，如何在保持通膨持续下降的同时不影响就业，并在难以掌握的川普新政中决定利率走向。他从4大面向分析联准会的难题：

首先，联准会主席鲍尔（Jerome Powell）可能避谈近期热议的政策问题，以保持联准会的非政治性色彩。然而，随着川普胜选且共和党可能同时掌控参众两院，联准会将于12月中旬的会议上开始修改「基本假设」，未来的政策方向恐大幅变动。

其次，近期数据显示，联准会9月降息2码时，失业率从年初的3.7％升至4.3％，劳动市场增长放缓。尽管9月就业增长反弹，但10月因天气、罢工等因素影响而显现疲软，失业率则维持在4.1％。经济的不确定性使联准会难以制定明确的利率指导方针，部分学者担心担心联准会若过度保持高利率，可能导致就业市场不必要的疲软。

第三，根据联准会的首选通膨指标，9月通膨率为年增2.1％，而核心通膨率为年增2.7％。相较于2023年初的高通膨，这一指标显著回落。然而，若未来通膨下降趋势停滞，而经济增长保持强劲，部分成员可能主张减缓降息步伐。

最后，联准会面临的一大挑战在于中性利率的定位。经济学家认为目前的「中性利率」可能已降至2％左右，而目前政策介于4.75％至5％区间。然而，鲍尔在9月的记者会中表示，他认为美国经济适用的政策利率可能不这么低，且未来「中性利率」水准可能远高于先前的预期。

在面临多重不确定因素的情况下，投资人密切关注联准会是否释放出12月进一步降息的征兆，并对中性利率的最终设定保持高度警戒。