川普政策不確定性高、美10年期債殖利率升到5.5%？法人這麼說

川普赢得美国总统选战，市场对川普获胜的反应一如预期 ，也就是公债殖利率上行、股市转强及美元走强。法人指出，川普大获全胜，政治不确定性已转变为政策不确定性。全球市场示意图。图／AI生成

川普赢得美国总统选战，市场对川普获胜的反应一如预期 ，也就是公债殖利率上行、股市转强及美元走强。法人指出，川普大获全胜，政治不确定性已转变为政策不确定性。

安盛投资管理指出，川普大胜之后，市场重演2016年情况。当年美国10年期公债殖利率于7月见底，从低档到川普获胜两年后的高档，殖利率共上升180个基本点（1个基本点是0.01个百分点）。

安盛指出，今年美国10年期公债殖利率在9月见底，在11月5日选举日已上升62个基本点。如果重演2016年的模式，则可能看到殖利率在未来一、两年继续上升约100个基本点到5.5%。

安盛表示，川普政策可能扩张财政及拉高通货膨胀，未来要观察是否阻碍美国联准会（Fed）持续降息。由于经济成长大致高于长期平均，且通膨仍高于目标，因此Fed可能需要将利率保持在中性偏紧的水准，且维持较长时间。此外，川普的对外政策也将改变地缘政治，因而冲击金融市场及经济前景。

富达国际也提醒，要留心经济政策推升通膨的风险。富达给予股票「加码」投资评等；对于信用债鉴于信用利差已收窄，维持「中性」投资评等；对于公债维持「中性」投资评等，因为尽管经济趋缓，但财政赤字可能扩大。

路博迈投信也认为，Fed明年初暂停降息的可能性增加，因此对美国公债抱持较谨慎的看法。由于未来利率波动较大，长线来看，将降低存续期；但短线评价相对有吸引力，可望出现空头回补。

在债种方面，考量长天期利率前景将更加波动，路博迈持续看好浮动利率债及贷款，因为不仅收益有吸引力，且因存续期短，更能有效降低利率风险，预计将进一步增持。另外，信用债整体基本面仍正向，但短线操作上，在非投资级债及新兴市场债上涨时倾向小幅获利了结，并趁市场波动时择机加码。