从场内“卷”到场外 ETF联接基金发行兵贵神速
证券时报记者 陈静
ETF火热的态势，已蔓延至ETF联接基金。
从去年火爆的科创100ETF、中证2000ETF，到今年势头不减的中证A50ETF，基金公司紧随热门ETF的发行上市而扎堆布局相关ETF联接基金的场景频现。数据显示，去年新成立的ETF联接基金数量刷新了年度纪录，而今年以来新成立的ETF联接基金数量已是去年同期的近2倍。
在业内人士看来，ETF联接基金的扎堆发行，与近年来ETF的快速发展有关。为了实现场内外联动，各家头部公司在场内已布局了ETF的情况下，还会布局来自银行、互联网等场外渠道的联接基金。不过，ETF联接基金迎来发展的同时，也面临数量与规模增速不匹配、部分产品遭遇清盘风险等挑战。
联接基金发行兵贵神速
对于热门ETF产品来说，在其发行上市之后，发行场外联接基金似乎已成为一种常规操作。3月，首批10只中证A50ETF陆续发行上市后，基金公司随即也申报了中证A50ETF联接基金。
3月29日，易方达、银华、富国、嘉实、大成、华泰柏瑞、华宝和工银瑞信等旗下8只中证A50ETF联接基金正式获得证监会批准。稍早前的3月26日，平安基金、摩根基金旗下的中证A50ETF联接基金已拿下“准生证”，两家公司分别于3月11日、12日上报联接基金。至此，首批10只中证A50ETF联接基金全部拿到批文。
根据摩根基金公告，该公司旗下摩根中证A50ETF联接基金于4月1日正式发售，认购时间仅1天，该基金也是3月上市的10只中证A50ETF中的首只联接产品。
业内人士表示，后续10只联接基金的发行、成立，将为场内上市ETF提供更多流动性支持，成为场外投资者布局A股核心资产的新利器。
从场内到场外，基金公司对于热门产品的布局可谓兵贵神速。去年8月发行的科创100指数，是国内第2只科创板宽基指数，9月首批4只科创100ETF挂牌上市，10月科创100ETF联接基金也开始陆续发行。此前上市的中证2000ETF、深证50ETF、创业200ETF等也均迎来了相应的联接基金。
除了宽基ETF品种，近期发行的ETF联接基金中，还有涉及国企、机器人、半导体红利等相关主题的产品，均为今年市场较为关注的品种。
发行热度持续攀升
与ETF场内交易需有证券账户、申购赎回通过一篮子股票进行等较高门槛相比，作为投资于标的ETF的场外基金，ETF联接基金和普通的开放式基金一样，投资者可以方便地在直销或代销渠道进行低门槛的现金场外申赎。
“联接基金是指数基金的重要形式。近年来股票市场整体较弱，但被动产品规模逆势增长，所以各头部基金公司都在大力布局被动产品。”博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳表示。
2009年，我国首批ETF联接基金成立，至今已历经10多年的发展。近年来，ETF迎来跨越式发展，最新规模达2.4万亿元。随着ETF产品不断丰富，考虑到场外投资者对ETF的需求，基金公司在发展ETF的同时，也明显加大了对相关ETF联接基金的布局。Wind数据显示，截至3月31日，ETF联接基金总数量达到527只，最新规模为3883.5亿元。
近两年来，ETF联接基金的发行明显提速。2023年，新成立ETF联接基金117只，刷新年度纪录。今年以来，新成立的ETF联接基金已达44只，为去年同期的近2倍。
从发行方式来看，不少联接基金以发起式成立。最新上报的中证A50ETF联接基金中，摩根基金、富国基金、华泰柏瑞基金、易方达基金、华宝基金等上报的均是发起式产品，占比过半。
目前来看，已有44家基金公司参与布局了ETF联接基金，其中仅15家基金公司的ETF联接基金产品数量超过10只。华夏基金、易方达基金和国泰基金的ETF联接基金产品数量居于前列，分别有66只、53只和44只。今年以来，易方达基金新成立的ETF联接基金产品数量最多，高达10只。
从ETF联接基金的规模来看，易方达基金、华夏基金位居行业第一梯队，最新规模分别为681.77亿元、613.86亿元，大幅领先于第二梯队的广发基金、天弘基金。
场外市场竞争加剧
在业内人士看来，基金公司积极布局ETF联接基金有利于产品创新，同时也丰富了客户结构，有效实现了场内外联动。
天相投顾基金评价中心表示，从基金管理人的角度来看，ETF联接基金能够通过银行和第三方渠道代销，有利于扩大ETF基金的规模，改善流动性，维护存量ETF产品的持续营销；此外，也能够丰富基金管理人旗下指数基金产品线的布局，从而适应不断变化的市场需求，也有助于吸引更多场外投资者。基金管理人发力布局ETF联接基金，为场外投资者提供了更多的投资机会，使他们能够间接参与ETF投资，满足了投资者多样化的需求。
“对头部公司而言，扎堆布局面向银行、互联网等渠道的联接基金，主要是为了实现场内外联动，完善被动投资产品线，找到新的规模增长点。”赵云阳表示。
在快速发展的过程中，ETF联接基金也面临诸多发展困境，比如数量迅速增长，规模增速并不显著。与2022年底相比，ETF联接基金数量增长44%，而规模增幅不到6%。此外，ETF联接基金产品内部分化也较大。Wind数据显示，超百只ETF联接基金最新规模不足亿元，不少产品已拉响退市警报。
“联接基金扎堆成立，使得场外市场竞争进一步加剧。其实，从过去3年的情况看，场外只有债券型指数基金规模显著增长，权益类指数基金整体规模增长甚微，其中行业主题类指数基金规模甚至出现萎缩。展望未来，就权益市场而言，场外发展潜力大的产品可能主要还是宽基，其次是一些具备较好投资价值的行业主题以及风格指数。”赵云阳说。