大额存单之变：3年期产品发行下降，利率整体进入“2”时代

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道下调存款利率、压降高成本负债成为一种趋势，大额存单不但利率大幅下调，长期产品“下架”，中长期产品的量也开始“滞涨”。根据融360数字科技研究院监测的数据，2024年一季度，大额存单发行总量为5.6万亿元，同比仅增长0.65%；5月，大额存单发行数量为407只，环比下降5.35%，同比下降16.94%。

部分银行开始停发3年大额存单

当前，3年期、5年期定期存款利率已出现“倒挂”，后续预计存款利率仍会迎来多轮调降，以压降存款成本、减缓银行息差缩窄压力。部分银行调整高成本的3年期以上的大额存单、定期存款、协定存款等产品发行计划(如压缩发行规模、暂停部分产品等)，以及下架智能通知存款产品，不过，不同的银行由于市场竞争、客户定位、负债结构等因素有所不同，调整存款利率的节奏、幅度各有不同。

2024年一季度，大额存单发行总量为5.6万亿元，同比仅增长0.65%。2024年以来银行在继续调降存款利率的同时，不少银行也正在主动调整产品结构，甚至暂停发售中长期大额存单，5年期的大额存单已经踪迹难觅。根据融360数字科技研究院监测数据显示，3年期大额存单数量呈下降趋势，5月的3年期大额存单利率也在走低。不过，部分区域中小银行反其道而行之，逆势增加大额存单产品发行量来拓客。

2024年5月，大额存单发行数量为407只，环比下降5.35%，同比下降16.94%。3年期发行数量最多，由于利率优势明显，个人储户购买3年期大额存单的意愿较强。不过，存款定期化趋势持续，银行存款成本率仍处高位，息差收窄压力之下，银行需要优化存款结构，压降高成本存款的量价水平，3年期中长期大额存单发行数量呈下降趋势。

记者查询多家银行的手机银行发现，招商银行的大额存单“热销产品”中，已经没有3年期产品的身影，目前最长期限是2年期，利率为2.15%，不过“转让专区”可以看到三年产品的身影。平安银行的大额存单中，3年期大额存单的年利率为2.45%。

大行中，农业银行有5年期大额存单，不过起点金额为20万，年利率2.35%。工商银行和中国银行的情况也较为类似。

融360数字科技研究院分析，不同期限的大额存单市场年利率基本上都在3%以下，仅有个别长期产品利率高于3%，主流的3年期大额存单利率呈现下降趋势；大部分银行的大额存单长期利率会高于短期利率，不过，个别小银行的3年期、5年期利率开始出现倒挂现象。另外，国有大行和全国性股份制银行纷纷收紧大额存单发行，甚至停发3年期以上大额存单，不少中小行反而逆势揽储，积极发售大额存单以增加获客。

“中长期存款利率下降将成为常态，”融360数字科技研究院分析师艾亚文表示，下调存款利率、压降高成本负债成为一种趋势，后续预计存款利率仍会迎来多轮调降，以压降存款成本、减缓银行息差缩窄压力。

银行理财或是更好替代品

“对于投资者而言，大额存单已经一单难寻，只能向城商行、农商行等小行下沉。”星图金融研究院研究员武泽伟表示。从目前在售的大额存单来看，中小银行的中长期大额存单， 虽然比大行的利率存在一定的优势，但是纵向比，也出现了明显的下滑。

据调查，中小银行的3个月期的大额存单，利率最高的为1.9%，已上浮至顶，利率最低的仅为1.55%，仅比目前四大国有银行的大额存单稍微高一点；6个月期的大额存单，最高利率为2.1%，同样上浮至顶，利率较低的也有1.9%，相比基准利率上浮了60个基点；1年期的大额存单利率最高达到2.3%，也是上浮到顶，但是也有利率1.9%的产品，和大行相比并没有明显优势。

中长期产品的数量不多，利率优势也不突出。中小银行2年期的大额存单产品明显较少，最高利率2.6%，相当于在基准利率上浮了50个基点。利率较低的产品仅略高于基准利率；3年期的大额存款利率最高可达2.95%；5年期的大额存单产品发行则更少，最高利率仅2.9%，不如3年期的最高利率。

博通咨询金融行业首席分析王蓬博在接受记者采访时认为：存款利率后续继续下行的可能性很大，未来存款搬家的趋势有所加强，今年以来理财市场明显好转，一些短期灵活型理财受到投资者的青睐。部分中小银行也开始在自有渠道代销相应的短期产品，期望在获取多元收入增长的同时实现客户留存。因此，建议投资者可根据自身的风险承受能力及流动性需求，在存款、理财等不同产品间作出合理选择。

华宝证券分析师张菁也表示，由于经济增速的下行，投资回报率下降带动各类资管产品收益率以及存款利率持续走低。存款利率下行，也会进一步带来投资于高息存款类资产的理财产品收益的走低。在低利率市场环境，投资者应尽量调整好投资心态，首先调整及降低对投资收益的预期。其次，根据自身风险偏好和对每一笔钱的投资风险收益要求，综合进行资产配置。对于稳健型投资者而言，对于稳健型投资者而言，除了存款类产品之外，替代中长期限大额存单的“缺位”，可以适当配置期限在半年到3年期的低波稳健的固收类理财产品和部分保本策略的结构性理财产品。结合当前市场环境，经济复苏结构尚未有明显改善，政策短期内收紧或转向的概率不高，甚至还有进一步宽松的可能，流动性保持相对宽松，1-3年期限的债券受到超长期国债发行供给和流动性冲击的影响较小，下行风险相对可控，投资的安全性相对较高。在此环境下，投资1-3年期限低波固收理财产品能获得比存款更优的投资收益。