大陆3月PMI遽升至52 真的是景气大好吗？

大陆的工厂已逐渐开始恢复生产，相较于2月停工状况，也令3月的PMI值遽升。图／新华社

大陆公布3月的采购经理人指数(PMI)为52，较2月的指数断崖式下跌至35.7，遽升了16.3个百分点，许多人对此数据怀疑，国外研究机构原先的估值是45，一般而言，PMI只要超50，就代表景气扩张，大陆新冠肺炎疫情才稍稍纾缓，马上就进入扩张期，难免会令人怀疑这个数据真实性。

其实采购经理人指数是环比指数，所谓的环比指数是指各期指数都以前一期为基期。它说明现象在某一时期内发展变化的情况。反映的是本月比上月发生的经济变化情况，变化幅度与上月基数有很大关系。因为大陆在2月时经济活动在短期内大幅收缩，基期低，一旦大陆的复工率等经济活动开始恢复，反弹的幅度也就会特别明显。

但是不是就是代表着景气扩张呢？前面已提及PMI是反映经济走势的月度环比指数，能快速地反映经济的短期变化。3月份PMI较2月份明显上升是反映当前多数企业已重新展开经济活动，企业生产经营情况比上月有所改善，但并不意味着企业的实际生产经营已恢复至疫情前水准。

一般情况下，当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化，仅仅单月数遽升至荣枯线上，并不能判断经济已完全恢复正常水准，若要观察大陆的经济情况是否真的转好，还需要持续观察变化。