大陆消费行情 航向明年首季

中国消费股Q4、Q1涨升行情看好

大陆进入第四季销售旺季，双11光棍节、网购星期一（Cyber Monday）、年末和新年购物及农历春节等接踵而来，投信法人表示，阿里巴巴正式启动第13届天猫双11全球狂欢季，规模为历来最大，并推出人民币1亿元的绿色购物券；而淘宝也将于双11期间，推出700位知名网红进行多场直播带货，有望为消费市场注入新活水。依历史经验来看，代表大陆消费产业的指标中证消费服务领先指数，在过去十年，行情从第四季涨到隔年第一季，现在正是布局大陆消费股绝佳时机。

台新中证消费服务领先指数基金经理人叶宇真表示，受7～8月散点式疫情及气候扰动影响，大陆消费力度受到压抑，但随消费旺季来临及政府政策托底，消费有望回温。估大陆恒大对金融体系的影响有限，大宗商品价格也有望见顶回落，加上限电主要针对高耗能产业，对消费服务业影响有限；且在政府强化监管下，家庭面临的住房、医疗、教育等问题有望解决，民生问题得到保障，更能激发消费意愿。

叶宇真指出，今年初中国国家主席习近平提出「要自觉主动解决地区差距、城乡差距、收入差距等问题，坚持在发展中保障和改善民生，向困难群众倾斜，促进社会公平正义，让发展成果更多更公平惠及全体人民」，亦即希望达到「全民共同富裕」的远景，将有利长期经济正常发展，带动全民消费力进一步提升，对消费产业为长线利多。

投信法人强调，大陆十四五规划将扩大中等收人群体，2035年前人均GDP达中等发达国家水平，消费仍将是经济增长主要动力，促进内需，高质量和可持续消费为国家首要目标。由于消费类股经过近期回档，动态估值大都已经调整至均值附近，考虑疫情缓解后的恢复弹性，政策导正后的修复空间，叠加机构长期配置下的稳定偏好，消费股将成为最具配置价值的标的。

保德信中国品牌基金经理人许智洋指出，大陆第三季GDP数据不如预期，各项数据皆显示疫情、天灾、政府扩大监管及限电限产等多方因素影响之下，确实冲击经济复苏步伐。

但大陆内需数字相对有亮点且持续回温，大陆9月社会消费品零售总额年增率，由8月的2.5％回至4.4％，观察目前限电、房地产等压力似乎有所缓解，加上财政及货币政策均有机会进一步释放，在基期因素之下，预期第四季经济增速仍将放缓，但不至于失速，近期陆股走势将以结构性行情为主。