大摩：TV面板價格看漲

摩根士丹利证券（大摩）发布报告指出，电视面板受惠双11促销及终端需求持续，预期价格最快在12月下半月可望小涨。在台股面板双雄中，大摩重申群创（3481）「优于大盘」评等及19.5元目标价、友达「中立」评等及17元目标价。

大摩指出，根据奥维云网（AVC）统计，在中国大陆双11促销活动期间（10月14日~11月17日），电视出货年成长2%，营收年成长26%。大尺寸产品销售情况良好，75吋及以上型号占总出货量的49%（高于一年前的39%），平均尺寸为67.1吋（比一年前多2.3吋）。

大摩指出，10月长假期间，电视出货年成长14%，营收年成长28%。电视需求能一直持续到11月，主要是大陆政府发起以旧换新计划推动。终端需求改善，电视面板价格很可能最快在12月下半月开始小涨，因为订单成长动能转强，面板制造商可能愈来愈有议价能力。

大摩认为，由于电视面板价格上涨可能早于预期，面板股风险调整后回报可能有上行空间，短期应该有表现机会。在大中华区三大面板厂中，大摩维持对群创及京东方「优于大盘」评等、友达「中立」评等。

在群创方面，大摩依据2025年获利预估，给予0.7倍股价净值比，高于长期平均值0.5倍。群创上档潜力包括大陆厂商出货动能趋缓推升面板涨价、组装业务贡献增加、电视及IT面板需求复苏；下档风险包括需求减缓、大陆面板厂竞争激烈、有机发光二极体（OLED）厂更快采用大尺寸。

至于友达，大摩依据2025年获利预估，给予0.8倍股价净值比，高于2015~2022年的平均值0.6倍。