大摩中立看待聯發科

对于台厂的联发科，大摩给予「中立」投资评等。（本报系资料库）

摩根士丹利证券发布报告指出，对大中华区智慧机半导体前景维持谨慎看法，主要是因为智慧机半导体还没有看到需求复苏讯号，且目前仍在消化库存，面临定价压力。对于台厂的联发科（2454），大摩给予「中立」投资评等。

在联发科公布获利前，大摩给予「中立」的投资评等，并且认为法人对联发科的获利预期仍有下调空间。此外，大摩对射频半导体供应链也趋于谨慎，对稳懋及宏捷科评等都是维持「劣于大盘」。

大摩对于智慧机半导体保持谨慎的原因有二。一是中国大陆需求仍未复苏。在大陆重新开放后，对手机需求仍无明显复苏迹象。

二，5G系统单晶片（SoC）及CMOS影像感测器（CIS）元件价格可能仍将下修，射频半导体出现结构性竞争。

报告指出，在需求方面，智慧手机相机镜头供应商大立光最近的评论重申，大陆的智慧机需求仍然疲弱。尽管智慧机销售库存恢复到一、二个月，已是较健康水准，但仍未看到智慧机或关键零组件任何库存更换。

在定价方面，大摩的产业调查显示，高通及联发科都在今年第1季将低阶5G SoC价格下调15~20%，这显示5G SoC库存仍然很高。联发科可能会在春节后第一周发布第1季营收及获利率指引，大摩预期市场可能会失望。

大摩对于上海韦尔半导体也给予「中立」投资评等。在大摩研究的智慧机半导体公司中，台积电是唯一获得「优于大盘」的企业，主要是因为定价能力及市占率享有优势。