大盘挫 光学双雄逆流而上

图／本报资料照片

大立光、玉晶光热门权证

台股21日受到俄乌战争、辉达财报与展望未能点燃市场激情影响，震荡下挫0.58％、收22,555点。不过，光学双雄大立光（3008）、玉晶光（3406）顶住逆风，终场分别上涨1.07％与0.57％，同时得到法人研究机构青睐，成电子类股亮点之一。

中信投顾指出，虽然玉晶光上季潜望式镜头的出货量开始放大，但仍不足以填补VR客户拉货力道下滑的缺口，所幸受惠于产品组合转佳，配合生产效率、良率及经济规模提升，玉晶光第三季毛利率连续二季上扬、至37.62％。

中信投顾认为，玉晶光旺季效应不如预期，导致营收提前在8月就见到全年高点，且由于去年基期较高，9月、10月的营收已连续二个月双减，随时序逐渐步入传统淡季加上基期偏高，玉晶光经营管理阶层预期第四季营收将低于去年同期，代表短期营运将难有太多表现空间。

然由于智慧机镜头升级趋势不变，加上AR／VR、AI、机器人、医疗等市场，对超小型、薄型、潜望式镜头、塑胶棱镜、特殊光学零组件等产品的需求增，玉晶光对2025年营运展望乐观，并重申看好AR与VR市场长期发展的潜力。中信投顾给予「买进」投资评等，推测合理股价600元。

另外，法人预期，大立光第三季营收虽优于预期，但客户拉货动能已趋缓，第四季将进入智慧机零组件需求淡季，陆系智慧机客户需求衰退、美系智慧机客户拉货高峰已过，11月营收可能下滑较明显。

长线而言，高规旗舰智慧机产品开发未停歇，市场逐步导入潜望结构，使旗舰机种所用高阶镜头需求逐渐好转。研究机构预期大立光受惠更多新品放量，获利重回成长轨道。此外，目前大立光股价位于参考本益比区间中间偏下，考量2025年本业营运持续走升，维持「买进」投资评等。