大增！风电装机环比显著起量，海风有望迎来复苏拐点
风口情报：
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风口解读：
随着限制海风项目的因素逐个击破，多省市海风开工建设逐渐恢复，广东海风竞配结果落地，江苏大丰项目重启等。十四五目标下各省市海风发展目标坚定，2024年海风招标与装机或将非线性增长。
随着海上风电建设的不利因素逐渐消弭，海风有望迎来复苏拐点。塔筒、桩基，海缆等零部件环节有望放量。（文末附相关上市公司及ETF梳理）
海风滞缓的项目利好频出。
（1）江苏国能龙源射阳 1GW 海风项目获核准；（2）江苏三峡大丰 800MW 项目施工招标；（3）广东省管海域 7GW 海风项目竞配结果已公示；（4）全国各地海风项目开启施工。多项目进度推进表明前期影响海风开工建设的因素正在消除，2024 年开工订单确定性较高，下游交付量上行或将带动风电企业业绩修复。
风电行业相关投资机会梳理
主机厂有望锁定相关零部件产能。
考虑到2024年海风招标与装机或将非线性增长，多家主机厂有望在年锁定上游零部件产能以如期完成交付目标，风电零部件厂家景气度有望回升。
塔筒、叶片、齿轮箱是陆上风电机组的主要成本构成。
对陆上风机的成本进行拆分可以看出，其主要成本构成包括叶片、齿轮箱、轮毂、主轴承等等。
塔筒、叶片、齿轮箱是陆上风电机组的主要成本构成
数据来源：华经产业研究院
海风成本构成当中风电机组和海缆的价值量较高。
风电机组及塔筒的成本占比为42.5%，海缆占比7%，合计约占项目总成本的50%。海风因为其平均机组功率相对更大，相应的大兆瓦产品生产难度将相对更大。
海风成本构成当中风电机组和海缆的价值量较高
数据来源：《海上风电项目全寿命周期的成本构成及其敏感性分析》金长营著
受益海上风电深远海化，海缆抗通缩属性凸显。
海缆是没有随着海风大型化价值量被摊薄的环节之一。随着海上风电进一步向深远海发展，更远的离岸距离需要更长的海缆。为了减少长距离运输带来的电力损耗，更高电压等级的交流海缆和更稳定、损耗少的柔性直流海缆将成为主流，海缆环节的抗通缩属性体现在高价值量产品渗透率的提升。
相关上市公司梳理
海力风电：
公司码头资源丰富，运输成本领先。公司当前拥有2处可使用码头，小洋口风电母港码头地理位置优越且风电设备出运条件好，三夹沙码头可低成本替代海灵码头，该码头目前已取得 339 米岸线使用权；启东吕四港码头目前正处于规划中，运输成本领先行业。
东方电缆：
中国海缆、陆缆核心供应商，连续六年上榜全球海缆竞争力企业 10 强榜单。公司主要业务涵盖陆缆系统、海缆系统和海洋工程三个版块，在能源、工程、石化、电网、发电等核心市场覆盖了超过80%，累计提供海缆数量超10000km，位列全球海缆最具竞争力企业10强。
起帆电缆：
大金重工：
公司码头资源优质，欧洲关税低出口优势明显。公司的山东蓬莱码头是国内最优质的海风塔筒码头，有望充分受益于山东海风的发展，公司蓬莱码头在泊位、水域面积、水深上优势突出。此外大金重工以蓬莱港为基点，积极出海，大金重工在欧洲的反倾销税为7.2%是国内最低，关税优势明显，有望受益于欧洲海风的发展。
泰胜风能：
塔筒龙头之一，已与VESTAS、歌美飒、GE、金风科技、华能、中广核等企业建立长期合作关系，不单有“海风”，还有“出海”逻辑。
盘古智能：
公司在风电集中润滑系统的国内市占率超过50%，并积极进行国际化布局，海外三大主机厂商维斯塔斯、西门子歌美飒、通用电气均为公司客户。
轴承：
新强联、恒润股份 长盛轴承 等
轴承滚子：
五洲新春、力星股份 等
海缆：
东方电缆、中天科技、汉缆股份、亨通光电、宝胜股份 等
塔筒/桩基/桩基法兰：
天顺风能、大金重工、泰胜风能、天能重工、海力风电、恒润股份 等
机舱罩/制动等：
华伍股份、振江股份、双一科技 等
铸件：
日月股份、豪迈科技、广大特材、吉鑫科技、金雷股份 等