DDR4看涨 南亚科华邦电得利

展望2024年上半年，即使价格恢复上涨趋势，研判DRAM业者仍将延续减产策略，要至明年第二季底，制造商库存水准方可去化至五～七周的健康水准。图／美联社

南亚科、华邦电热门权证

凯基投顾指出，南韩三星预计在第四季扩大DRAM减产幅度至30％，研判将推动DDR4现货价与合约价上涨。台系厂商闻讯股价展开强攻，南亚科（2408）上涨3.43％、收72.4元，华邦电（2344）涨幅亦超过3％，表现均相当亮眼。

三星预计将DRAM减产幅度自第二季的20％、第三季的25％，扩大至第四季的30％，减产着重在DDR4。凯基投顾认为，三星减产主要系考量以下因素：一、8月以来，由于AI伺服器持续排挤一般伺服器需求，此情势可能延续，2024年一般伺服器需求台数可能仅年持平。二、9月以来，大陆政府限缩iPhone采购，带动Android智慧机业者增加记忆体采购，惟仍不足以弥补伺服器需求下修。

三、经过第二季至第三季，零售与工控皆已大致完成补库存至15～20周的目标。四、三星因应DDR5供不应求情势，预计在第四季拉升P3L新厂的投片量至每月5万片，故需限缩既有厂区DDR4生产量，方可限缩整体位元产量，达成在第四季底将库存去化至10周以下目标，并推动大宗的DDR4价格在第四季止跌翻涨。五、1Y奈米以上制程持续处现金流出。

继DDR5价格第三季上涨后，凯基投顾预估，DDR4的合约及现货价皆将在第四季止跌翻涨。展望2024年上半年，即使价格恢复上涨趋势，研判DRAM业者仍将延续减产策略，毕竟库存去化为制造商本波减产的核心目标，凯基投顾预计，要至明年第二季底，制造商库存水准方可去化至五～七周的健康水准。

此外，凯基投顾预估，记忆体业者资本支出在2023年年减33％、2024年仅年增20％～30％；同时，大宗DDR4的制程升级与产能投资仍将节制，造成制造商成熟制程厂区的生产成本未持续下降，需待明年下半年价格进一步回升后方可由亏转盈。