德邦证券研究所所长程强：政策加码信号明确，市场预期大幅修正

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。德邦证券研究所所长程强表示，2024年是全面深化改革的又一个重要年份，既是党的十八届三中全会以来全面深化改革的实践续篇，也是新征程推进中国式现代化的时代新篇。做好经济工作十分关键，7月中共中央政治局会议往往具有全年承上启下的关键作用，对下阶段经济形势判断、宏观大盘有着重要的影响。7月30日召开的政治局会议，传递出坚定推进经济高质量发展新动向。

程强表示，政治局会议政策加码信号明确，提振预期。政治局会议首次提出宏观政策要持续用力、更加给力，结合外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化的内外形势的判断看，意味着在下半年稳定宏观经济大盘面临一定压力的情况下，宏观政策将边际加力，传递出未来将着力加码呵护经济的信号。具体方向上，或是一方面促进已有政策落地，强化政策协同及取向一致，另一方面要求及早储备并适时推出一批增量政策，我们认为准财政工具概率较高，增发国债或也是可用选项。

其次，将提振内需放在下半年工作的靠前位置，这无疑促进了市场信心大幅修复。

程强表示，本次会议将提振内需放在下半年工作的靠前位置，提出“以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费”，其后才是“培育壮大新兴产业和未来产业”“推进高水平对外开放”等领域的工作布置。从通稿顺序来看，或意味着过去重投资、轻消费的宏观调控思路将有所转变，尤其是提出了“要多渠道增加居民收入”这也与今年两会提出的“不断增强人民群众的获得感、幸福感、安全感”思路相契合。

“值得注意的是，我们认为资本市场是增加居民财产性收入的重要渠道，因此在本次会议后市场情绪得到了明显的修复，市场活跃度大幅提升。”程强表示，7月31日，上证指数涨2.1%，科创50涨4.7%，A股全天成交9085亿元成交活跃度大幅提升；北上资金大幅净流入近200亿元，创今年4月26日以来的新高。

程强表示，当前来看或将更多依赖改革破局。通稿中将改革内容放在主要政策领域首位，这意味着未来可能更多依赖改革破局。

他表示，会议指出“要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用”“新旧动能转换存在阵痛。既要积极应对，又要保持战略定力”。

“中央一直在讲战略定力，要理解战略是什么？如何保持定力？——我们理解，战略即‘制造立国’，定力就是在经济运行基本实现了‘去地产化’之后，在大体可控的状态下，不搞大水漫灌的‘强针猛药’，主要采取固本培元的‘中医理疗’。”程强说。

程强认为，制造立国战略下，短期的压力就在于物价低位运行，可能是痛苦的，但却是我国应对内外部复杂挑战的战略选择：对外，一方面加快制造业的迭代升级和技术进步，不断在全球产业链上爬坡突破，拥抱全球化；另一方面加速传统制造业降本增效，以质价比和性价比策略守城。重点关注高水平市场体系建设、深化供给侧结构性改革、推进全面创新机制等。一方面加快推动新质生产力及传统产业升级，做好产业迭代和产业保全，另一方面以开放促改革，稳定外贸外资。