地产链化工品6月数据跟踪 政策影响显现

信达证券近日发布地产链化工品追踪系列报告（2024-06）：地产政策持续发力，MDI等化工品月均价环比回升。

以下为研究报告摘要：

房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。

下游地产行业方面：

国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2024年5月，全国房地产开发景气指数为92.01点，同比下降2.47点，环比下降0.01点；2024年6月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4766.47，同比增长11.79%，环比增长0.12%。

政策“组合拳”提振信心、激发活力，中国房地产市场延续回暖态势。5月份，多个部门打出房地产政策“组合拳”，出台了包括首付比例最低降至15%、取消商贷利率下限等一系列优化调整政策后，不少城市纷纷跟进，包括降门槛、降首付、调利率、“以旧换新”等政策陆续落地。“5·17”新政发布后，部分城市房地产市场出现积极变化：（1）根据北京住建委公布的数据，5月17日到6月17日，北京新建商品住宅网签3147套；（2）5月份，杭州二手房成交8254套，同比增长8.3%，连续三个月二手房成交量突破8000套；（3）5月武汉新建住房日均成交量近200套，较4月环比提升了近20%，较今年前四个月提升近50%；（4）5月18日到6月17日，深圳新房住宅成交2286套，比新政前一个月上涨3.96%；二手住宅共成交4136套，比新政前一个月上涨2.86%。（来自央视网）

上游化工产品方面：

（1）玻璃产业链：【玻璃】2024年6月，平板玻璃5mm月均价为1790.23元/吨，环比下降1.82%，同比下降9.26%；平板玻璃月均毛利为336.88元/吨，环比下降15.53%，同比下降30.82%。【纯碱】2024年6月，重质纯碱月均价为2225.89元/吨，环比下降0.70%，同比增长3.29%；轻质纯碱月均价为2051.79元/吨，环比下降2.77%，同比增长3.45%；纯碱毛利月均值为567.11元/吨，环比下降5.02%，同比增长12.66%。

（2）水泥产业链：【水泥】2024年6月，水泥月均价为340.60元/吨，环比增长0.93%，同比下降16.48%；水泥月均毛利为31.44元/吨，环比增长6.90%，同比下降64.24%。【减水剂】2024年6月，萘系减水剂月均价为3850.00元/吨，环比增长0.59%，同比增长2.70%。2024年6月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7233.58元/吨，环比下降3.61%，同比增长4.03%；聚羧酸减水剂单体月均毛利为-394.40元/吨，环比下降31.85%，同比下降188.41%。

（3）涂料产业链：【钛白粉】2024年6月，钛白粉月均价为15549.26元/吨，环比下降4.65%，同比增长0.81%；钛白粉月均毛利为3.66元/吨，环比下降99.16%，同比下降98.78%。

（4）保温材料产业链：【MDI】2024年6月，纯MDI月均价为18821.05元/吨，环比增长1.14%，同比下降2.60%。2024年6月，聚合MDI月均价为17739.47元/吨，环比增长2.68%，同比增长10.81%。

（5）家居产业链：【TDI】2024年6月，TDI月均价为14350.00元/吨，环比下降1.77%，同比下降13.84%；TDI月均毛利为2037.21元/吨，环比下降11.36%，同比下降58.97%。

（6）型材管材产业链：【聚乙烯】2024年6月，聚乙烯月均价为8546.68元/吨，环比增长0.47%，同比增长8.15%。【聚丙烯】2024年6月，聚丙烯粒料月均价为7699.95元/吨，环比增长0.64%，同比增长7.82%；聚丙烯粒料月均毛利为-505.63元/吨，环比增长7.70%，同比下降141.23%。【PVC】2024年6月，PVC电石法月均价为5728.79元/吨，环比增长0.90%，同比增长4.92%；PVC月均毛利为100.91元/吨，环比增长200.52%，同比增长125.35%。

（7）胶粘剂产业链：【DMC】2024年6月，DMC月均价为13626.32元/吨，环比增长0.90%，同比下降3.46%；DMC月均毛利为-1673.44元/吨，环比增长21.76%，同比下降992.86%。【PVA】2024年6月，PVA月均价为12058.80元/吨，环比增长1.43%，同比增长12.00%。

风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险（信达证券 张燕生,洪英东,尹柳）

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