《电零组》南电去年获利摔7成探近3年低 Q1淡季续疲

南电董事会同步通过股利分派案，决议配发每股现金股利5.5元，金额为近3年低，但盈余配发率提升至约61.11％，为近5年高。以1日收盘价210.5元计算，现金殖利率约2.61％。公司将于5月28日召开股东常会。

南电2023年第四季合并营收93.1亿元，季减8.96％、年减47.41％，为近3年半低。营业利益6.9亿元，季减33.05％、年减达90.9％，创近15季低。加上汇损拖累业外转亏，使税后净利8.43亿元，季减21.61％、年减达83.63％，每股盈余1.3元，亦双创近3年半低。

累计南电2023年合并营收422.52亿元、年减34.64％，仍创历史第三高。但营业利益63.29亿元、年减达73.15％，为近3年低。加上汇兑及转投资收益减少使业外收益腰斩，税后净利58.16亿元、年减达70.04％，每股盈余9元，双创近3年低。

观察南电本业获利「双率」表现，去年第四季毛利率、营益率「双降」至10.91％、7.41％，双创近15季低。全年毛利率19.35％、营益率14.98％，较前年40.01％、36.47％新高骤减，双双下探近3年低。

投顾法人指出，去年第四季ABF载板主力客户持续库存调整，南电树林厂二期新产能虽开始量产，但整体ABF载板营收仍较第三季下滑，PCB营收亦因步入淡季而季减。BT载板虽在记忆体相关需求有复苏迹象，但受系统级封装（SiP）需求下滑拖累，整体营收仅持平。

由于客户调整库存、市场需求疲弱，南电受稼动率偏低及产品降价影响，去年起营运明显转弱。2024年2月自结合并营收18.72亿元，月减26.9％、年减达54.43％，下探近5年低，累计前2月合并营收44.34亿元、年减达46.02％，亦为近5年同期低。

展望2024年，法人认为ABF载板库存调整预计第二季结束、下半年有机会明显好转，BT载板虽然客户库存调整已结束，但市场供需仍处于失衡状态，中低阶产品有价格竞争现象，因此今年整体营收仍需观察下半年复苏力道。

投顾法人表示，由于ABF载板客户库存调整持续，使南电营收和获利短期仍无法落底，预期南电今年营收续衰退近9％、税后净利衰退36％，每股盈余约5.75元，目前评价并未偏低，维持「中立」评等。