《电周边》佳世达四大事业齐扬 法人上修目标价至40.5元

佳世达近年来积极加速医疗与网通产业的扩展，并发展智能解决方案，累积2024年前三季营收比重：资通讯(显示器相关)占 55%，医疗占13%，智能方案(友通、迈达特、拍档、其阳、罗升等)占15%，网路通讯(明泰、仲琦等)占11%，其他占6%。

法人对于2025年营收成成的预估，主要是基于：(1)资讯产品虽然没有强劲复苏，但市场需求缓步回温，备货转趋积极；(2)预计今年Q4完成丁丁药局的公开收购，2025年并入合并报表，预期医疗事业营收可达300亿元以上的规模(丁丁药局约贡献40亿元/年)；目前透析产品已取得中国23个省的合约，预计未来会大量放量；(3)智能方案事业，2024年欧美市场复苏缓慢，海外子公司去化呆滞库存，影响获利表现，打库存的动作将于今年Q4结束，预期2025年获利可望回升；另外看好其阳AI SERVER与浸没式液冷解决方案，罗升机器人手臂等；(4)网通事业，欧美市场需求低迷，持续调整库存，目前家户型的产品需求有回温的迹象，企业用交换器持续调整库存，预期网通事业目前已是谷底，加上印度市场开拓有成(与运营商合作)于2025年贡献营收，营收可回复成长。