《电子零件》联茂旺季遭「电」击 外资仍看好长期营运

受惠于伺服器、车用等客户需求强劲，且新产能陆续开出，联茂8月合并营收为31.66亿元，月增7.29%，年增60.57%，首度突破30亿元，创下单月历史新高，累计前8月合并营收为216.71亿元，年增26.1%。

大陆苏州、昆山等地区要求全市工业企业和贸易自9月26日12时起到30日停产，为大陆各主要制造大省大规模限电生产投下震撼弹，由于江苏省及广东省为PCB等零组件厂生产重镇，苏州及昆山停工限电，对台光电(2383)等PCB零组件厂生产造成冲击，联茂的东莞厂及无锡厂区生产也遭当地限电波及，让传统旺季蒙上阴影。

由于大陆各省市第4季限电政策未明，且部分PCB厂库存偏高进行调整，联茂仍在评估供应链状况对第4季营运的影响。

尽管美系外资维持联茂「中立」评等，目标价165元，但美系外资对联茂长期营收成长维持积极看法，美系外资预期，联茂的营收及毛利将随着新产能增加，ASP亦将因伺服器平台升级需求提升，随着Whitley/Eagle Stream渗透率提升，高阶CCL需求不断增加，相信联茂2021年毛利率/营业净利率将提高0.5/0.8个百分点，2022年将提高1.3/1.2个百分点。