《电子零件》南电1月营收探近20月低 外资看淡Q1营运

南电预计2月底公布2022年财报，第四季自结合并营收177.04亿元，季增2.96％、年增达19.83％，连3季创高。美系外资预期，产品组合优化可望带动毛利率续扬再创高，税后净利估约53亿元，季减3％、年增50％，改写历史次高，全年可望赚逾3股本。

展望今年首季，受ABF载板价格下滑、BT载板需求及价格同步疲弱拖累，美系外资预估南电首季营收将季减约21％、年减3％，降至近1年半低点。毛利率估降至36.9％，使税后净利季减29％、年减3％，降至近5季低点。

美系外资目前预期，ABF载板今年将供过于求达约12％、2025年扩大至约15％，较先前约10％、14％预期扩大。BT载板因需求疲弱，预估首季售价季减幅度将高于先前预期的5～10％，南电因BT载板贡献营收约26％，受价量俱疲影响较大。

考量ABF和BT载板需求疲软及随后的售价下滑，将导致营收疲软和毛利率预期下降，美系外资将南电今明2年每股盈余预期分别调降9％及10％，将目标价调降8％、自180元降至165元，维持「减码」评等。