《电子零件》欣兴换股并旭德 股价不同调

欣兴及旭德今（23）日恢复交易后股价不同调，旭德飙涨26.48％至51.4元，创登录兴柜以来新高，早盘维持逾16％强劲涨势。欣兴开低后一度下跌2.11％至232.5元，随后翻红小涨0.63％、早盘呈现于平盘上下小幅震荡态势，表现相对偏弱。

旭德近年产品发展逐渐掌握市场发展利基，随着5G、智联网（AIoT）、高速传输等新兴应用扩展，在新产品及新客户逐步导入量产、以及5G、AIoT、车载、远距及大数据商机需求扩增，2020年起营运表现显著增温，成长动能明显转强。

旭德2021年合并营收创48.2亿元新高、年增达24.12％，毛利率22.97％、营益率13.77％双创历史次高。配合业外收益跃增4.52倍，使税后净利5.93亿元、年增达1.87倍，每股盈余（EPS）2.03元，双创仅次于2006年的历史次高。董事会决议拟配息1元，亦创历史次高。

欣兴受惠载板价量俱扬、产能陆续开出，2021年合并营收1045.62亿元，年增达18.97％、连4年改写新高。毛利率22.63％、营益率12.6％，分创历史次高及近14年高点。归属母公司税后净利132.22亿元、年增达1.42倍，每股盈余8.98元，亦双创历史新高。

欣兴产品线涵盖IC载板、高密度连接板（HDI）、多层板、软板、软硬结合板等，产品广泛应用于智联网（AIoT）、运算、网通、消费电子等领域。旭德专精5G系统封装（SiP）、光通讯模组（OCM）、mini LED、各式感测器及其他特殊应用领域的载板研发制造。

欣兴表示，合并旭德可望获得4大综效，包括载板技术与产品互补，整合资源加速重点项目扩厂、提前满足市场需求，布局电动车、自驾车、高频高速、元宇宙等领域第三类半导体载板的技术开发，以及强化ESG、智慧制造及客户满意度，同时降低营运成本。

欣兴目前持股旭德32.58％，预计将发行4万5451张新股换股吸收合并旭德，使实收资本额将自147.52亿元增至152.07亿元，股本膨胀约3.08％。双方合并基准日预计为10月1日，完成后旭德将终止兴柜及公开发行、并办理解散。

投顾法人指出，欣兴合并旭德后获利将增加2.96％，与股本稀释程度相当，因此对欣兴财务面无太大影响。由于欣兴与旭德产品应用重叠性低，合并后有利于欣兴拓展载板与软板更多应用领域，维持「买进」评等、目标价265元。

另一家投顾法人相对保守看待，认为虽然欣兴载板仍维持满载与正向，但新厂在高阶制程的良率待观察，目前股价已反应近期获利与营运，就2023年获利长期评价亦位于合理区间，故维持「中立」评等、目标价230元。