(调研)泰尔重工去年净利创八年最低，倒逼转型制造智能设备

大智慧阿思达克通讯社8月29日讯，泰尔重工(002347.SZ)作为冶金行业提供配套部件的国内最大联轴器生产商之一，受累于下游钢铁冶炼业产能过剩影响，主营业务面临困局。今年以来，公司提出战略转型，将致力于从传统单一研发、销售模式转变为动力传动与智能设备系统方案供应商。

公司战略转型依靠哪些优势，将通过何种方式实现转型，转型后主营业务是否发生变化，“智造未来”是否已有前期成果成型。围绕着这些问题，大智慧通讯社(微信号 DZH_news)为此做专项调研，并作如下详细解读。

**寻转型：为谋战略整合聘“师爷”**

泰尔重工主要产品为应用于钢铁冶炼行业的万向联轴器、鼓形齿式联轴器的生产与销售，而我国钢铁行业产能过剩格局短期内不会发生改变，这为公司主营业务发展带来困局。2013年公司收入为近3年来最低点，净利润为8年以来最低点。

2014年4月29日泰尔重工与硅谷天堂于签署了《泰尔重工股份有限公司与浙江硅谷天堂产业投资管理有限公司之战略咨询及并购整合服务协议》(以下简称“战略咨询协议”)，项目实施周期：发展战略规划修订建议服务期限为2014年5月-7月，(合作期限内依据实际情况可适当调整修订);并购管理服务周期为2年，即2014年5月-2016年4月。

**未来规划：三大方向**

泰尔重工与硅谷天堂的合作进程，目前阶段已完成战略规划报告。据知情人士表示，目前基本明确未来的三个发展方向，包括冶金装备、传动机械、智能制造。未来将依照规划完成内生式增长和外延式并购。

战略一：做冶金行业首家“4S”店。即建立整套的服务网络，集销售、服务、维修等一体。国海证券分析师后立尧发布研报显示，联轴器属于耗材，我们预测随着联轴器、剪刃保有量越来越大，维修服务市场规模逐渐扩大，高毛利率的服务业务有望成为公司新的增长点。

战略二：进口替代将是公司未来主要增长点。公司目前在高端联轴器领域的主要竞争对手为国外品牌。上述分析师表示，由于技术进步和突出的性价比优势，国内企业的市场份额正逐步扩大，进口替代将是公司未来主要增长点。

战略三：成为动力传动与智能设备系统方案供应商。拟通过内生性增长和外延式并购将经营模式从单一的产品研发、制造、销售模式向全面的服务和成套方案的提供模式转变。

此外，据知情人士透露，目前泰尔重工正积极开拓重卡汽车传动轴市场。安徽省拥有重卡汽车生产能力的包括华菱星马(600375.SH)、江淮汽车（600418.SH）、奇瑞汽车。目前华菱星马已经纳入公司的下游客户，江淮汽车、和奇瑞汽车均成为泰尔重工的潜在客户。

上述人士解释道，安徽省内的重卡汽车对传动轴的需求量，正常年份大约一年有2亿元的需求，存在市场空间。

**“智”造未来：已实现部分产品智能升级**

泰尔重工公司正处于战略转型期，未来将致力于成为世界一流的动力传动与智能设备系统方案供应商。目前已经成功对部分现有产品进行智能升级，实现产品在线智能检测和数据收集等工作。

泰尔重工目前持有安徽惊天液压智控股份有限公司4.61%股权。惊天液压是目前国内液压破拆领域中产品组合最宽、产品线最长、产品关联度最高的中型制造企业。国海证券分析师后立尧发布研究报告显示，公司因此也是隐形的机器人制造商，如果惊天液压公司的拆解机器人需求旺盛，公司有望继续做大做强机器人业务板块。

此外，2013年10月，“芜马合”机器人集聚发展试点获得国家发改委、财政部批准。中央财政将连续三年(2013-2015年)对试点方案采取滚动方式予以支持，以后将根据试点进展情况和考核结果确定下一年支持额度。

目前，1500万元支持资金已拨付马鞍山市财政局。马鞍山市机器人产业跻身国家区域集聚发展试点，将极大促进该产业的快速发展。位于马鞍山市的泰尔重工有望获得较为可靠的政策支持。

知情人士透露，目前泰尔重工已就该项资金向政府递交申请。具体资金使用细则尚未出台，马鞍山市相关企业包括泰尔重工都已经提交申请，但截止目前，还没有获得相应资金补贴。

**分析师观点：未来不排除并购预期**

民生证券分析师朱旭光发布研究报告显示，我们看好公司在钢铁冶炼领域产品线拓展、通过外延式并购业务转型。未来存在股价催化剂，包括外延式并购;风险提示包括下游钢厂经营恶化，募投项目进展迟缓。

发稿：冯雯雯/古美仪 审校：张子鹏/朱琼华

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