定开型设计不香了？多只定开基金转持有期，解决了哪些难题？

财联社7月15日讯（记者 李迪）近期，经过持有人大会投票，多只定开型基金转型为持有期型基金。在市场波动较大的背景下，这些转型不仅提升了投资者的申赎灵活性，也有助于优化投资者的投资体验。

具体来看，由于定开型基金的产品特性，持有人若不在开放期赎回，则不得不等待下一周期，投资的时间成本和机会成本相应提升。而转型为持有期型基金后，投资者在持有期满后可以根据市场走势和自身资金安排自主选择赎回基金的时间，

而从基金公司的角度看，如今的市场环境下，定开型基金，尤其是偏股类定开型基金在可能面临“大额赎回”的挑战。适时转型也有助于公募机构更加灵活地开展持续营销。

多只定开型基金转型为持有期基金

7月10日，东方红基金发布了《关于东方红睿泽三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金转型为东方红睿泽三年持有期混合型证券投资基金的公告》。

这意味着，该只基金的基金类型由定期开放型基金转型成了持有期型基金。

此前，该基金以通讯方式召开了基金份额持有人大会，对《关于东方红睿泽三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金转型及修改基金合同有关事项的议案》（以下简称《议案》）进行了表决。该持有人大会于2024年6月11日表决通过了《议案》。

这两种类型基金的不同之处在于，定开型基金只在基金合同约定的一小段开放期时间内开放申赎，而持有期型基金通常对申购无时间限制，但赎回操作需在持有期满后才可进行。相比之下，持有期型基金的申赎更为灵活。

除东方红基金外，近期还有多家基金管理人旗下的定开型基金转型为持有期型基金。

7月2日，长信富安纯债半年定期开放债券基金转型为长信富安纯债180天持有期债券基金。6月27日，平安瑞兴一年定期开放混合转型为平安瑞兴1年持有期混合。

富兰克林国海美元债定开债券基金也于近期转型为持有期类型基金，7月1日起，变更后的《富兰克林国海美元债一年持有期债券型证券投资基金(QDII)基金合同》正式生效。

基金转型有助于优化投资者体验

对于定开型基金转型为持有期型基金的现象，多位业内人士认为，这将使投资者的申赎操作更为灵活，有助于优化投资者的投资体验。

对于定开型基金的持有人来说，如果错过开放期，持有份额将自动进入封闭期，需要等到下一个开放期才能赎回，而持有期基金的持有人在持有期满后可以根据市场走势、自身资金需求自由选择时间赎回，灵活性更强。

“近几年的大环境下，客户时常会有突发的资金需求。相对于只能在固定开放期赎回的定开型基金，持有期型基金的赎回更为灵活，为客户应对不确定性时提供了更多的选择与便利，更适应客户的需求。” 江苏一地方银行的资深理财经理对记者如是说。

“此外，近几年股市不好，对于偏股类定开型基金来说，近几年的开放期中，客户往往是亏损的。在这种情况下，客户如果赎回，就会面临亏损兑现。如果继续持有，客户有担心资金还要被锁定一两年，增加投资的时间成本和机会成本。这会让客户面临很多纠结，影响客户的投资体验。”上述理财经理补充说。

“定开型基金转为持有期型基金，有望提升产品的申赎灵活性，还能更好地满足投资者的应急资金需求，有助于提升投资者持有体验。此外，持有期基金也对投资者的持有时间有限制，所以也能一定程度上改善基民的投资行为，规避投资者频繁申赎基金的问题，并且有助于引导投资者树立长期投资的理念。”北京一资深公募人士如是说。

转型有助于缓解持续营销难题

对于投资者来说，偏股类定开型基金在近几年熊市环境下未能为投资者带来预期中的投资体验。而从基金公司的角度看，在如今的熊市环境下，偏股类定开型基金在持续营销方面也会面临一定挑战，比如在开放期面临大额赎回压力。

具体来看，由于近几年股市表现不好，部分偏股类定开型基金在开放期期间会面临亏损情况。在这种情况下，定期开放的产品设计可能会增加投资者赎回的意愿。

“代入客户的视角就很好理解，想象一下，你手里的基金已经攥了一两年，好不容易熬到了开放期，结果还是亏着的。如果是持有期基金，客户可能再熬一段时间看看，反正之后随时都能赎回。但如果换成定开型基金，情况就有很大不同了。客户会想，如果在这个开放期不赶紧赎回，资金又要被锁定个一两年，说不定会亏得更多。为免夜长梦多，客户很可能会选择亏损离场。这种心态会让这类基金产品的持续营销受到不利影响。”上述理财经理如是说。

理论上讲，定开型产品有助于基金经理在封闭期内能更专注于投资，制定与封闭期限相匹配的投资机会，更好地把握投资机遇，从而为投资者提供更好的投资体验，有助于后续开展持续营销并实现规模增长。而为何偏股类定开型基金在近两年未能明显发挥这些作用？有业内人士指出，这主要是因为产品设计存在一定问题。

上述公募人士指出，“定期开放的设计通常更适用于风格稳健的基金产品，如债基、平衡型基金等，净值波动较大的赛道型偏股基金尤其不适合采取定期开放的设计。”

“而在2020年和2021年那段时间，股票基金热度太高，很多公募为鼓励投资者长期持有，为偏股基金采取了定期开放的设计，多只定开型偏股基金涌现。而这两年的实践证明，波动较大的偏股型基金采取定开设计会面临很多问题。这类如果在开放后仍面临亏损，投资者可能会失去信心，并出于资金再度锁定的担忧选择赎回，这可能会导致定开基金的规模出现大幅下降。”上述公募人士如是说。

“这也为公募机构提供警示，即在产品设计方面要谨慎考虑。近期多只定开型基金的转型也为投资者提供了更多灵活性，体现了以持有人为先的态度，也有助于公募机构更加灵活地进行持续营销操作，缓解开放期面临的大额赎回压力。”该人士补充说。