对抗通膨 Fed传声筒 曝三政策路径可达标

文章提到，Fed去年3月启动40年来最激进升息循环来打压通膨，美国通膨率从9.1％降至3.2％。但Fed接下来面临新的难题是，货币还要紧缩到什么程度，才能重返2％通膨目标及实现软着陆。

蒂米罗斯揭示Fed未来可能的三条政策路径。第一是寻求迅速达到2％通膨目标，做法是明年底之前继续升息，一旦经济疲软就缓步降息，但风险是经济可能急剧衰退，扼杀软着陆的机会。

第二为Fed满意于通膨持续放缓，便将基准利率维持在当前水位，并考虑明年稍后着手降息。如此一来，Fed要花较多时间才能让通膨达标，大约三年左右。

如果Fed不愿为了让通膨回到2％目标付出惨痛代价，第三条路是接受3％为通膨新目标。但主席鲍尔及其他Fed官员都曾表态，改变2％通膨目标不是选项。

经济学家与政客针对Fed下一阶段如何决策陷入激辩。其中一派主张Fed应持续收紧货币政策，好让通膨率尽快降至2％，即便经济会衰退也在所不惜，以免Fed迟迟未稳定物价而使信誉受损。

另一派建议Fed可仿效前主席葛林斯潘（Alan Greenspan）做法，从容不迫实现2％通膨目标，这更有助于Fed在物价稳定与充分就业的双重使命上取得平衡。

1990年代初，葛老采「机会主义式」（opportunistic）的降通膨策略，即容许通膨率维持在略高于目标值的水位，除非通膨升温才会进一步紧缩货币。

还有一派认为，Fed应迳行宣布3％为新通膨目标。他们之所以呼吁提高通膨目标，主要是担心未来二年若强将通膨率降到2％，恐要付出失业率大幅上升的代价。

怀俄明州杰克森霍尔召开的全球央行年会24日揭幕，如何完成抗通膨任务料是讨论焦点，鲍尔订25日在会中发表演说。