多地取消金交所业务资质，巴菲特指标预警美股崩盘 | 财经日日评

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多地取消金交所业务资质

3月25日消息，湖南、辽宁、西安、重庆四地的地方金融监管部门先后发布公告，表示将取消各自辖内金交所的业务资质，今后四地都将不再有金交所，也不再有任何主体具备从事金交所相关业务的资质。

据悉，上述四省市的动作只是开始，接下来还会有更多地方陆续发布取消辖内金交所资质的公告。这意味着，野蛮生长、在诸多金融风险事件中频繁现身的金交所，作为一类地方交易场所，即将彻底退出历史舞台。据不完全统计，在上述四省市发公告之前，全国有近30家金交所。（证券时报）

｜点评｜金交所全称为金融资产交易所（中心），成立之初是为了帮助各省市盘活流动性较差的金融资产，提供金融服务等。然而，各省市的金交所在金融企业国有资产交易业务上的资质不足，在其他合规业务中，竞争力不足，个别业务甚至竞争不过民营互联网企业。为了生存，多数金交所都以政府背书以及高利率为“诱饵”，开展融资业务。

由于金交所开展的业务种类众多，地方上的单一监管机构难以对其进行合规监管，中央监管部门联合监管程序复杂，金交所高风险的融资业务迟迟难以得到有效管理，打着金交所招牌招摇撞骗的“伪金交所”层出不穷。目前，金交所带来的金融风险远大于可以提供的价值，关停金交所已是势在必行。

科技巨头联手试图打破英伟达垄断

3月26日消息，科技巨头高通、谷歌和英特尔正联手挑战英伟达的主导地位。他们计划通过攻击针对英伟达芯片的关键软件，并努力为开发者提供替代解决方案，减少对英伟达的依赖。此外，高通、谷歌和英特尔将成立UXL基金会，旨在创建一个开放源代码的人工智能硬软件生态系统，将允许开发人员的代码在任何硬件上和任何芯片上运行。

据悉，为了削弱英伟达在AI软件领域的主导地位，风险投资家和企业资金已经向93个不同的项目投入了超过40亿美元，其中UXL基金会的计划只是众多努力之一。（华尔街见闻）

｜点评｜英伟达在AI算力方面的统治力不仅体现在硬件设备上，软件层面的适配性也是英伟达的一张王牌。单论AI芯片性能，英伟达的老对手AMD所推出的AI芯片在算力上没有落后太多，甚至在某些特定领域还超过了英伟达。英伟达最新的Blackwell系列将AI算力推上新的台阶，例如，将两枚芯片封装为一枚的技术，对于其他芯片厂商来说，并不是什么不能突破的技术难题。

但是，英伟达Blackwell系列所提供的不仅仅是硬件产品，还有整套服务体系。英伟达可以为不同用户单独配置所需的算力规模，不需要额外的优化，这是其他芯片制造商暂时难以提供的服务。英伟达在软件适配领域拥有超过十年的丰富积累，已经形成了自己的生态体系，纵然高通、英特尔等科技巨头在技术层面都不容小视，但短时间内要想和英伟达平起平坐，难度相当之高。

中石油去年净利创历史新高

3月25日，中石油发布2023年年报，公司全年实现营业收入3.01万亿元，同比减少7%；实现归母净利润1611.44亿元，同比增加8.3%，创历史新高。2023年，中石油全年油气当量产量17.59亿桶，同比增长4.4%。其中，公司在海外油气业务上取得较快增长，全年实现油气当量产量1.96亿桶，同比增长13.2%，占公司油气当量产量的11.1%。

2023年，中石油主要产品对外销售平均实现价格全线下滑，天然气、原油、煤油、柴油跌幅居前。其中，天然气对外销售均价同比下滑了22.7%，至2076元/吨；原油对外销售均价同比下降13.2%，至4030元/吨。（第一财经）

｜点评｜2023年国际原油价格整体高位回落，国内汽油、柴油价格年末和年初相比，回调的幅度并不大。同时，油价在2023年年中还经历过多轮上调，令中石油销售分部的利润猛增。国内新一批油田的发现以及中石油的石油勘探效率提升，中石油的油气产量略有增长。在需求端，国内居民出行需求逐渐回暖，中石油的业务供需两旺，共同助力净利润创出新高。

中石油作为传统能源行业内的龙头企业，在清洁能源的新时代中的转型需求十分迫切。现阶段中石油主要在生产方面发力，尝试在生产流程中多使用清洁能源，新能源对外业务的开展速度并不算快。

招商银行总资产突破11万亿

3月26日消息，招商银行于3月25日晚间披露2023年年度报告。招商银行去年实现营业收入3391.23亿元，同比下降1.64%，是公司自2009年以来营收首度出现负增长，实现归属于本行股东的净利润1466.02亿元，同比增长6.22%，较去年同期的利润增速有所下滑。报告期末，该行资产总额110284.83亿元，较上年末增长8.77%；主要是由于该行贷款和垫款、债券投资等增长。

年报显示，截至2023年末，招行的净利息收益率为2.20%，同比下降24个基点。招行将原因解释为LPR持续下调及有效信贷需求不足，以及居民消费及购房意愿有待进一步复苏，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长乏力。（21世纪经济报）

｜点评｜11万亿的总资产规模看似风光靓丽，但招行的年报背后却潜藏着一些风险。营收负增长算是行业整体的表现，增利不增收也无可厚非。但净利息收益率的下滑就意味着存款的成本上升，且公司信用卡贷款和个人住房贷款的表现都说不上好，这意味着公司稳步增长的根基受到了一定动摇。

2024年依旧会是一个货币宽松的年份，而这对于银行业来说或许意味着更多的可放贷资金，但同时也意味着更严重的竞争。招行在商业银行中拥有坚固的壁垒，但面对消费动力不足的经济环境，招商银行面对的增长压力同样不小。收益下滑的警钟已经敲响，银行业或许也即将进入“价格战”的漩涡。

外商独资券商渣打证券正式展业

3月26日消息，国内首家新设外商独资券商渣打证券日前在北京正式展业，成为证券公司外资股比限制放开后，首家获批设并展业的外商全资控股券商。渣打集团负责人表示，新设公司将为渣打在中国带来新的机遇，未来渣打证券或会更专注在固定收益业务领域。

公开信息显示，近年来，证券业对外开放的步伐不断加快，目前我国至少已有外资参控股券商17家，其中，渣打证券、高盛高华、摩根大通证券为外资独资券商。中证协数据显示，2023年上半年末，外资券商总资产、净资产、营业收入、净利润分别占行业整体5.60%、6.56%、7.15%、5.50%。（综合21世纪经济报）

｜点评｜和此前提过的外资限制放开一样，外资独资券商进入中国同样也是为了发挥其“鲶鱼效应”，提升证券市场的活力和竞争力，同时起到引入外资流入中国的效果。随着入局的外资券商数量提升，国际投资者进入中国的机会也在不断增加，对于市场而言自然是好事。

只是从已经进入中国的外资券商营业表现来看，这些被放进来的“鲶鱼”似乎更倾向于专注资管业务闷声发财，尽管对推动外资入市有不少帮助，但起到活跃券商市场的效果似乎比较有限。国内证券业的营商环境改良改善，或许还更需要针对内部的政策作为推手。

飞书宣布精简团队不超20%

3月26日，飞书CEO谢欣发布全员信，称公司组织自身出现团队规模比较大，组织不够精干，效率在变低，力量不够聚焦的问题。并宣布对公司进行调整，适当精简团队规模。据悉，此轮飞书团队精简比例不超过20%，系字节跳动要求组织精干。飞书在高峰时期曾有6000多人。从2022年以来，飞书团队在小幅收缩，目前还有5000人左右。

作为字节跳动的内部办公工具，飞书于2019年4月率先推出面向海外市场的版本，5个月后正式面向国内市场发布。飞书主打协作，在应用里集中了即时沟通、日历、音视频会议、在线文档、云盘、多维表格等多个功能。（界面新闻）

｜点评｜飞书员工是钉钉和企微等同行的数倍，在业绩不如预期的背景下，优化精简是必然的结果。字节成立之初就沿着高速发展的道路一路狂飙，拥有一款满足各个部门需求的内部协同办公软件可谓字节的刚需，飞书因此而生。但是，一款内部办公软件放到市场上，却不一定能够满足用户需求。并且，飞书和字节其他业务的协同联动也比较少。幸运的是，飞书躺在字节这棵大树下，被优化裁员也可以有比较好的出路。

如今，精简组织规模对于飞书来说不仅是降低成本，也有助于飞书梳理清未来的发展方向，使内部效率更加高，而不是在有限的功能中试图做出和其他部门不同的体验，进行无效内卷。

巴菲特指标预示美股崩盘信号

3月26日消息，“股神”巴菲特最青睐的市场指标“巴菲特指标”近日传出危险信号。据最新数据显示，“巴菲特指标”已飙升至184%，为近两年来的最高点。巴菲特曾警告称，如果在该指标接近200%时买入股票就是在“玩火”；当该指标飙升创纪录高点时，是一个非常强烈的警告信号，表明崩盘即将到来。

据悉，巴菲特指标通过比较美股市场的整体市值与美国经济的规模来判断市场估值水位。2024年以来，代表活跃交易的美国股票的总市值的指数——Wilshire 5000指数已跃升9%，创下历史新高，总市值达到51.47万亿美元；而上季度，美国GDP为27.94万亿美元。（证券时报网）

｜点评｜有关美股估值过高，美股即将崩盘的警告，在近期已经被多次提出了。“巴菲特指标”的飙升也只是进一步加深了这一预期的可能性。在人工智能热潮和美联储降息预期被持续炒作的情况下，美股市场当前的处境或许逐渐接近互联网泡沫破裂的前夜。泡沫是否会破裂暂无定论，但可以肯定的是其估值风险不容小觑。

值得一提的是，如果将巴菲特指标套用到中国市场的A股上，能够得出的数据似乎只在50%附近，可以看出，中国市场的估值处于一个较低的位置，但这不代表A股股市会在短期内上涨。长期被高估的市场与长期被低估的市场或许都有可能存在，巴菲特指标或许可以成为警示，但是否适合作为短期操作的依据或许还有待观察。

周二两市震荡反弹沪指涨0.17%

3月26日，市场全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。盘面上，新能源赛道股集体反弹，其中小米汽车概念股领涨，锂电池概念股午后反弹，固态电池概念股表现活跃。房地产板块震荡走强，核污染防治、水产养殖概念股尾盘拉升。下跌方面，AI应用方向持续调整，此外高位股继续退潮。总体上上涨和下跌个股家数相差不大。沪深两市成交额共计9560亿，较上个交易日缩量875亿，成交额跌破万亿。北向资金全天净买入47.25亿，其中沪股通净买入22.52亿元，深股通净买入24.73亿元。

截至收盘，沪指报3031.48点，涨0.17%，成交额为3964亿元；深成指报9449.43点，涨0.28%，成交额为5596亿元；创指报1841.54点，涨0.44%，成交额为2532亿元。（财联社）

｜点评｜周 二两市探底回升，全天弱势反弹。从板块上看，房地产板块延续涨势，活跃资金针对国常会“优化地产政策”展开炒作。地产板块虽然整体涨幅居前，但其中龙头股涨幅并不多，短期内市场还是以题材的视角关注地产板块。小米汽车即将开售，宁德时代和特斯拉联手开发快充电池，受消息层面的提振，新能源车板块全天也有不错的表现。

近期北向资金持续逆势流入，虽然体量偏小，却是市场重要的增量资金来源。从过往历史上看，北向资金的持续流入往往会对市场整体气氛产生正向效果。不过，今年以来北向资金中不乏“假外资”的身影，与沪深300ETF的资金动向相映成趣。

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