俄股本益比折价近5成 布局新兴欧洲正是时候
▲赛普勒斯决议课征存款税，目标瞄准存款超过10万欧元的大户开刀。(图／达志影像／美联社)
赛普勒斯危机终于有了初步救助方案，按照欧元集团的救助方案，在赛国存款逾10万欧元的大额存户可能得蒙巨额损失，由于赛国银行最大客户是俄罗斯，代表着俄罗斯的银行和企业将遭受庞大损失，拖累俄股近期持续下跌，然而，法人表示，由于俄股估值来到史上低点附近，且该国财政健全，配合经济成长仍强，俄股为最具价值投资优势的新兴市场之一。
施罗德投信指出，由于俄罗斯GDP规模超过2兆美元，在赛国的存款约250亿欧元，因此，即使赛国实施存款税，对俄国造成的损失明显小于GDP的1%，损失将十分有限。
施罗德投信分析，近期俄股的持续下跌，除了赛国纾困案的信心面影响外，还有国际油价短期内上档空间有限，以及中国房市调控经济成长动能减缓的疑虑。
施罗德投信指出，俄罗斯股市目前的本益比只有5.2倍，相对于整体新兴市场股市11.7倍的本益比，折价幅度近50%。然而，目前俄罗斯股市的股东权益报酬率为13%，却和新兴市场整体水准相同。
意即目前俄股便宜的程度相对其过去历史而言，仅次于2008年金融海啸时期的水准，目前的本益比同时也比其过去5年和10年本益比的平均值大幅折价约44%和28%，因此俄罗斯股市可说是最具价值投资优势的新兴国家股市之一。
此外，俄罗斯2013年GDP成长率可望达3.3%，虽略低于2012年的3.4%，但仍持续强劲成长。施罗德新兴欧洲股票投资团队认为，俄罗斯政府财政健全，公共负债更处于极低水准，加上低本益比的价值优势，未来持续看好获利成长，且可望提高配息的高股利率的俄罗斯企业。
至于土耳其方面，施罗德新兴欧洲股票投资团队认为，土耳其在历经2010年和2011年的高速成长后，2012年GDP为2.7%成功实现软着陆，预估2013年经济将可望反弹并出现4%的强劲成长。
施罗德投信指出，土耳其央行2月份再度降息不但有助于刺激经济，同时也减少货币升值压力，制造业PMI指数和工业生产以及消费信心均持续改善好转。土耳其银行产业十分健全，财政赤字和公共债务也都处于低档，经济体质十分强健。
虽然Moody’s年初并未如同2012年的Fitch同步调高土耳其信评至投资评等，但施罗德新兴欧洲投资团队认为土耳其经济体质持续改善，中期而言仍将可望被调升至投资级。