ETF市场 近十年均增17.2％

全球ETF市场在过去十年大幅成长，从2014年的2.61兆美元飙升至2023元破11兆美元，年均成长率达17.2％。ETF示意图。图／freepik

台湾指数公司于《指数化投资报告》中指出，依国际ETF研究分析机构TrackInsight近期发布《2024年全球ETF调查》，综合资料库及向全球资产规模共逾9,000亿美元的500名投资人调查结果，全球ETF市场在过去十年大幅成长，从2014年的2.61兆美元飙升至2023元破11兆美元，年均成长率达17.2％。

其中，北美地区（NORAM）资产规模达8.43兆美元，欧洲、中东及非洲地区（EMEA）1.72兆美元、亚太地区（APAC）则增加至7,416亿美元。

在发行档数部分，全球有8,990档ETF，NORAM占全球51.1％，2023年新挂牌700档ETF、333档下市；其次为EMEA地区，占全球整体档数37％。通常ETF下市的原因包含资产管理规模（AUM）低、费用率高、绩效不佳或历史纪录有限等。

在净流入部分，2023年全球ETF净流入达8,370亿美元，低于2021年历史新高1.2兆美元，但较2022年增加660亿美元。

该项调查并指出，虽然全球多数ETF仍以被动式（追踪指数）投资策略为大宗，但主动式管理的ETF近年获得市场关注，尤其在NORAM成长最为显著，其资产规模占比自五年前2.8％成长至7.5％、2023年净流入更占当地市场四分之一。

主动式ETF在NORAM地区过去曾松绑两项监管措施，其一为核准发行不透明的ETF，基金经理人无须每日揭露其持股，被视为可以保障其投资策略。

其二为Rule 6c-11，该法规允许客制化一篮子证券（custom baskets）、消除个别豁免的必要，简化ETF发行流程。

调查结果显示，大多数投资人预期将增加对主动式ETF投资。另EMEA区投资人对主动ETF策略之标的资产配置更多元（如涵盖股票或债券）、NORAM区投资人标的资产则以股票投资为主。

此外，债券型ETF在2023年强劲的表现，资产规模推升至2兆美元的历史新高，较2019年成长近1倍。NORAM达1.59兆美元、EMEA达4,350亿美元。

以债券类别区分，2023年仍以全球主权债净流入最高、全球公司债次之，较为特别的是高收益公司债从2022年净流出、2023年反转为净流入。

调查结果显示，大多数投资人投资债券型商品仍以被动式为主，并预期2024年的总体经济市场环境将会持续利于债券投资。

目前欧洲对ESG ETF仍占主导地位、北美则呈现净流出。ESG ETF近十年成长显著，尤其在疫情期间资产规模增加3,350亿美元，较2019年成长275％，截至2023年底，资产管理规模达5,500亿美元。

尤其欧洲地区SFDR具健全的立法框架及重视永续发展的文化之下，仍在ESG ETF占主导地位，市占达近四分之三。

相对于EMEA对ESG ETF持续重视，NORAM则在2023年出现显著转变，净流出达13.1亿美元。NORAM减少ESG投资，推测原因包含反ESG法规增加的政治氛围变化，以及投资人更倾向追求财务绩效等。

调查结果也显示，全球（不含北美）多数投资人仍对增加ESG投资抱持正面态度，而投资ESG ETF最大的挑战仍是漂绿风险及ESG分析不一致等。

近两年主题型ETF供需减弱，仍可留意新兴投资主题。主题型ETF在疫情期间迅速崛起，吸引超过千亿美元资金流入「净零」、「中国数位化」、「替代能源」及「网路安全」等商品，但随即在2022及2023年，无论需求或供给皆大幅减弱。

尽管主题型ETF投资普遍下降，但仍有些新兴主题受市场青睐，包含AI、大数据、机器人及自动化等。

调查结果显示，投资人投资主题型ETF的主因为看好某些特定主题，并较常用来作为投资组合的「卫星策略」而非「核心策略」。各地区偏好的主题也受市场经济、监管及文化背景等影响，如NORAM较EMEA偏好数位基础设施；EMEA较NORAM偏好气候变迁主题。