法人估貨櫃航運業本季為獲利高峰 但這檔殖利率達4.5%

虽然巴拿马运河干旱、红海危机，导致农历年前运价飙涨，投顾法人认为，货柜航运业者获利高峰将落在第1季，维持中立评等，唯独长荣海运（2603）股息殖利率预估为4.5%， 建议区间操作。

法人分析，马士基日前预期 2024 年供给增加12%至13%，需求增长2.5%至4.5%，红海危机、巴拿马干旱航商改道，影响6%至7%运力，加上春节前小旺月造成运价短期飙涨。

马士基评估，若红海危机影响三个月，则第2季欧洲线运价将呈现快速拉回，若影响期拉长到一年，欧洲线运价呈现逐季修正，年底回到红海危机前的运价水准。

至于巴拿马运河自2月以来平均每日等待过河艘数约22至23艘，距离去年7月的36至38艘仍有一段距离，但降雨较少月份到3月，之后降雨量增加，干旱最严重的情况已过。

上海航交所资料显示，元月美西线平均每FEU达3,870美元，美东线运价为每FEU约5,609美元，欧洲线报价收每TEU为2,966美元。

其中，欧洲线报价在元月中旬走高后，连续四周下跌，2月9日收每TEU为2,648美元，美东、美西线出现第一周修正，由于航程拉长，航商将船舶调往欧洲行驶，目前欧洲线周舱位增幅大于美洲线，使美洲线运价在元月中旬过后相对欧洲线强势。

法人表示，从航商公告的船班来看，元宵节前美东线运能较不足，节后运价修正幅度相对较其他航线小，3月第一周运能恢复较正常，若需求无法追上，运价修正的压力将增加。

Drewry认为，红海事件改道运力约占三成，航程时间增加三成，全球运力减少9%，预期2024年有效运力从9.3%缩小到5.3%，需求则从2.3%微增到2.4%，中长期仍处于供过于求，运价上涨应属短期现象。

个股来看，法人以预估长荣去年每股税后纯益（EPS）推估，若股息配发率约四成，现金股息将为6.5元，换算殖利率约4.5%。