法人：黄金可逢低买 但别重押

黄金示意图。图／美联社

近三次经济衰退期间金价报酬

法人预估未来四季金价中位数

以巴战事前，法人对今年年底前金价走势相对保守，即使中东情势不平静使金价止跌回升，法人认为，黄金可逢低买，但不建议重押，短线涨势恐不会太大。

近期美国实际收益率进一步走高且美元全面走强，在双十连假前，金价连跌九天，令金价失守关键点位，瑞银投资总监办公室表示，金价跌至3月以来最低的每盎司1,820美元，并跌破1,850美元～1,870美元的技术面支撑位后，投机性净多头头寸削减及黄金ETF持续流出。

在金价下跌过程中，除各国央行买盘逢低买让金价跌势出现缓冲，新加坡大华黄金及综合基金产品经理何彦樟指出，由于人民币汇率走软，大陆消费者更是疯狂抄底，投资金条的买气大增。根据历史经验来看，大陆大妈们短线进场买点算漂亮，因过去三次经济衰退期间（2001年、2008年与2020），金价与黄金股票均有正报酬表现，建议可进行波段操作。

多数法人认为，黄金可抢短，不宜重押也不宜作长，因黄金价不具大幅反弹的潜力，主要因在于黄金抗通膨、避险功能已不似过往，尤其在联准会尚不会立启动降息，债券殖利率仍高。

元大S&P黄金ETF研究团队强调，目前就业市场持稳、通膨僵固，点阵图调高明年利率预测0.5个百分点，显示联准会启动降息的时间会往后延，CME FedWatch Tool预测明年7月才会开始降息，且降息幅度只有2码～3码，由于降息时间延后、降息幅度不大，恐将使金价盘整期拉长。

排除中东战争因素，渣打银行财富管理团队预期，金价在未来三个月内有机会再回到1,950美元价位，因为美元涨多，投资人不再续抢美元及高利率回落，金价就有机会被动地回升，目前对于黄金的看法已趋于「中性」，主要是因黄金过往的避险及抗通膨的功能不再。当市场波动时，美元大涨、金价却下跌，没有任何避险功用，当市场出现通膨时，联准会升息，也没有看到金价有太大的起色，这也是金价不至于大幅回升及转多的原因。