Fed加速升息 恐成银行业双面刃

图／美联社

摩根大通等美国金融巨头本周将发布第一季业绩，联准会（Fed）上月启动升息循环，按理有助提振银行业获利，但Fed为抗通膨猛踩升息油门，美企获利受侵蚀导致股市震荡，华尔街恐怕也跟着受害。

美国进入升息循环，投资人期待金融股因此受惠大涨，但Fed为对付失控的通膨，认真想要采取激进的紧缩货币政策，Fed加速升息对大型银行可能成了双面刃。

Fed上月做出三年多来首度升息1码的决定，但主席鲍尔在内的Fed官员，相继释出准备将升幅扩大到2码的风声。根据芝加哥商品交易所利率期货报价，交易员目前预期，Fed5月例会有近80％机率升息2码，6月例会再升2码的机率约55％，而5月例会升3码的机率甚至突破30％。

Fed升息过猛恐会侵蚀美国企业获利，进而引发股市动荡。美股一旦走空，企业并购与发行新股的需求退散，银行获利也将跟着遭殃。企业并购交易、首次公开募股（IPO）、透过特殊目的收购公司（SPAC）借壳上市等业务收取的顾问费，是华尔街巨头一大获利来源。

此外，大幅升息若害经济走下坡，也会损及抵押贷款及其他消费信贷的需求。

美国房贷利率目前已趋近5％，随美国10年期公债殖利率攀抵2.7％，来到2019年3月来最高水位，与之连动的房贷利率料还会继续走升。因此放贷业者即便因升息扩大利润，也将被申贷活动减少抵销。借贷成本加重，自然会浇熄民众买新房的意愿。

近来2年期美国公债殖利率一度高过10年期美债殖利率，形成所谓的殖利率曲线倒挂，银行被迫支付更多利息给短期存户而压缩获利。更何况殖利率曲线倒挂，常被解读为经济衰退的前兆，万一经济猛然萎缩，银行缴出难看业绩自是不在话下。

上述种种隐忧将不利金融股表现，投资人对Fed升息提振银行业利润的兴奋之情，终将被股价拉回的不安取代。