Fed手上的美債也大虧 何時才能結束縮表？至少等到2025年

纽约证交所萤幕播放联准会主席鲍尔开记者会的画面。路透

纽约联邦准备银行在17日公布的一份报告中表示，联准会（Fed）缩减资产负债表规模的行动可能会持续到2025年才会结束，具体取决于金融体系对银行准备金的需求。

纽约联准银行在其关于央行系统公开市场帐户的年度报告中表示：「未来的金融和经济状况及其对准备金的需求和资产负债表的影响高度不确定。」报告说，Fed在该帐户中持有现金和债券，主要用于实施货币政策。

纽约联准银行还公布了其财务展望，揭露去年持有的债券出现9,480亿美元的未实现亏损。到目前为止，净的负收益已经导致1,630亿美元的帐面亏损，这种情况将在今年全年持续，预期明年Fed才能恢复获利能力。

Fed正在透过量化紧缩（QT）缩减其债券持有量，以逆转其在2020年春季新冠疫情爆发时开始的大规模资产购买行动的部分影响。当时Fed积极购债，使得资产规模负债表在2022年夏季膨胀至9兆美元，而当年稍后启动的量化紧缩，迄今已使资产负债表规模缩减至约7.5兆美元。

随着Fed几乎笃定完成升息行动，Fed和市场一直在讨论何时可以停止量化紧缩。Fed官员正在考虑一项计划，将大幅放慢目前为950亿美元的每月债券减持步调，以期延长整个缩表进程的时间。Fed官员在3月会议讨论这一议题，但没有做出任何决定。

纽约联准银行的报告指出，金融体系需要维持的准备金水准存在很大不确定性。

如果银行寻求「更高的准备金水准」，Fed可能在今年上半年放缓量化紧缩步调，在2025年初结束量化紧缩，届时资产负债表规模降至6.5兆美元；在「准备金需求较低」的情况下，Fed可能在2025年上半年逐渐放缓量化紧缩步伐，并在年中结束，资产负债表规模降至6兆美元。