非投等债殖利率飙升 BB评级前进债市首选

非投资等级债与投资等级债两者间的利差约为300bps，当大于300bps时，显示非投资等级债相对较便宜，正是投资非投资等级债券的佳机。就历史经验来看，当经济放缓时，BB评级债券报酬表现明显较CCC评级债券胜出，预期未来景气将呈放缓走势，BB评级是前进债市的首选。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人张玮芝指出，此时为投资非投等债最佳时机的三个理由为：一、经济放缓，债券收益能见度较高；二、经历美国联准会（Fed）快速且大幅度升息后，十年难得一见的好买点再次浮现，具经验显示，于暂停升息期间投资非投资等债券的报酬率可期；三、市场不确定性犹存，债券波动度较股市低，面对市况不明的环境，美国非投资等级债券相较美股更能稳健地参与市场机会。

张玮芝表示，就债券种类的选择上，美国Fallen Angel指数整体平均信评为BB；反观美国非投资等级债指数平均信评为B；而美国Fallen Angel债券过去十年违约率仅0.62％，远低于一般美国非投资等级债的1.51％；另一方面，美国Fallen Angel债券由于长期比一般美国非投资等级债有较低的违约率，债息回收达成率较一般美国非投资等级债高。因此，长期来看，美国Fallen Angel债券长期票息报酬，胜出一般美国非投资等级债。