非投资级债 进场时机到

投信法人认为，金融条件宽松及全球央行偏鸽派，推升风险债市表现，可留意非投资级债的进场机会。图／本报资料照片

亚洲非投资等级债基金绩效

美国联准会降息再后延，但预期今年仍有降息机会，亚洲通膨进一步缓解，亚洲央行也存在宽松货币空间，且企业基本面转佳，投信法人认为，金融条件宽松及全球央行偏鸽派，推升风险债市表现，可留意非投资级债的进场机会。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，对于通膨反弹，需要保持谨慎，供应链中断和原油价格风险仍然存在。降息前企业再融资风险较高，需要关注企业是否在未来两年内有到期债务，并根据产业特性做出选择，优先考虑选择拥有担保的债券以减少违约风险。

联准会可能采取预防性降息措施，但降息幅度有限，因此不建议增加持有债券的存续期间。非投资等级的债券评级B及以上的价格已回升至90以上，违约风险债券持续下跌，可重点配置评级为B以上债券。投资组合配置方面，建议加码原物料、能源、汽车、休闲和欧元券，消费品、零售、科技和房地产建议减码。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，考量利率长时期维持在高点对经济的负面冲击，预期联准会可能今年于下半年开始降息，现阶段建议采取不短不长的中天期债的利率曝险策略，以顺应趋势已定但中间波折难免的债市长多行情。

野村（爱尔兰）美国非投资等级债团队强调，美国经济软着陆机率高，有利于非投资等级债等风险性资产表现，加上三大利多撑腰，包含供给吃紧、并购再起、收益难得，因此美国非投资级债无惧降息延后，是当前潜力最高的固定收益资产，后市极为看好。目前美国非投资级债到期殖利率达8％，处在历史相对较高水平，可排在过去10年所有日子的前25％水准，提供相当具吸引力的收益机会。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队预期，大陆两会提出将优化房地产政策且市场传出官方要银行房地产融资放款加速，提振市场信心，加上边境国家债务压力持续减缓，支撑整体亚债表现。JPM亚洲非投等债指数目前殖利率约13.09％，评价面深具吸引力，可持续关注后续表现。