风光行业反内卷共识已达成，盈利能力改善可期

川财证券近日发布新能源产业月报：风光行业反内卷共识已达成，盈利能力改善可期。

以下为研究报告摘要：

截至10月31日收盘，本月三大指数分化，上证指数下跌1.70%，深证成指上涨0.58%，创业板指下跌0.49%，沪深300下跌3.16%。本月电力设备指数实现收涨，截至10月31日收盘，申万电力设备指数收报7775.8点，月涨幅达4.34%，在31只指数中排名第11。

本月，电力设备子板块仅电网设备小幅收跌，光伏设备及风电设备表现亮眼。具体来看，各板块按涨幅依次为光伏设备、风电设备、电池、电网设备，涨跌幅分别为10.73%、10.44%、0.59%、-1.18%。

光伏

本月主产业链价格变动：本月硅料价格总体保持稳定，硅片环节中P型硅片282/183.75mm规格及N型硅片210mm规格走低，电池片环节中除TOPCon210mm规格小幅下跌外其余持稳，组件环节普跌。本月光伏行业协会于上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会，参会企业家及代表就行业的可持续发展达成了共识，我们认为，目前光伏产业硅料、硅片、电池片及组件环节价格已严重跌破成本，全产业链处于亏损阶段，在行业自律约束及被动出清的背景下，落后产能有望加速退出，未来各环节价格进一步下跌空间有限。

10月21日，国家能源局发布2024年1-9月份全国电力工业统计数据，数据显示9月新增光伏装机20.89GW，同比+32.38%，环比+26.91%，1-9月光伏累计装机160.88GW，同比+24.77%。国内光伏市场需求明显改善，单月新增装机显著优于去年同期，且环比增速结束连续两月负增的趋势，9月光伏新增装机及累计装机容量环比、同比增加，显示需求仍保持韧性。

风电

9月风电新增装机量延续高涨态势，新增装机同比、环比走高，据中国电力企业联合会数据统计，9月新增风电装机5.51GW，同比+20.83%，环比+48.92%，1-9月风电累计装机39.12GW，同比+16.95%。10月风电开标景气度回升，2024年全年开标容量已超去年，据每日风电数据统计，10月风电项目定标容量达13.61GW，环比增速结束连续两月下跌趋势，10月环比+4.96%，1-10月累计定标容量达136.39GW，同比+17.08%，超去年全年定标容量19.90GW。

本月，风电整机厂商召开“反内卷”策略会，风电行业盈利能力有望边际改善，中国（北京）国际风能大会期间多家中国风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，考虑到当前招标价格已逼近主机厂商成本线，预计在厂家“反内卷”策略下叠加下游需求景气度持续回升的背景下，未来价格下跌空间有限。

储能&氢能

本月储能招标市场环比高增，系统及EPC市场维持景气度，截至10月27日，本月储能系统招标项目合计2.90GW，环比高增，开标项目0.89GW，环比下降；EPC招标项目合计2.55GW，环比上升，开标项目3.52GW，环比下降。

本月氢能迎重要政策利好，国家发改委发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，《意见》提到加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。稳步发展生物质发电，推动光热发电规模化发展。因地制宜发展生物天然气和生物柴油、生物航煤等绿色燃料，积极有序发展可再生能源制氢。

风险提示：上游原材料价格变化，风光储新增装机不及预期，项目建设进度不及预期，汇率变动影响商品出口，国际贸易摩擦。（ 川财证券 孙灿 ）

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