风声加紧：“西电”变身“中国电装”？

撰文 | 孙壹璨

编辑 | 简佳

重磅信息不断流传：陕西惟一央企有望在近期大扩容。

消息主轴是：许继集团、平高集团、山东电工电气集团等3家电力装备企业将以重组合并方式并入中国西电集团，新全称拟为“中国电力装备集团”。

作为本土财经记录者，本土惟一央企如此大的动作自然应该关注，我们亦关心“新西电”会否对“陕西制造”有更强推动。

陕西惟一：西电膨胀千亿央企

我们先来看这4家企业的基本情况。

中国西电集团作为陕西惟一的央企，想必糖豆们已经非常熟悉，在此我们就不过多介绍，在此我们报告几个新消息：

技术领域：中国西电成功研制了世界首台500千伏/90千安经济型高压交流限流器，顺利完成人工短路试验，综合性能达到国际领先水平，填补了国内空白，为超高压大电网的可靠运行提供了有力保障。

迁址预期：6月底，一份名为《草堂街办辖区西电项目一期评估事项》的招标文件发布。也有网友在论坛上晒出了关于“中国西电集团智慧产业园”工地实景图。

市场反馈：8月3日，中国西电（601179）开盘即涨停，报5.04元，涨幅10.04%。4日，涨势依然不减，截至上午9点52分，报5.17元，成交3.47亿元，换手率1.34%。

下来我们看看其他主角：

1：许继集团：隶属于国家电网，成立于1996年，总部位于河南许昌，聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，是中国电力装备行业的大型骨干和龙头企业。2020年实现营收135.86亿元，最新总资产规模超过221亿元。上市公司许继电气，最新总市值151亿元，2020年营收111.9亿元，净利润8亿元。

2：平高集团：同隶属于国家电网，成立于1970年,总部位于河南平顶市，是我国研制和生产高压、超高压、特高压开关及电站成套设备研发、制造基地，国家电工行业重大技术装备支柱企业。2020年实现营收109.79亿元。最新总资产为321亿元。上市公司平高电气，最新总市值93亿，2020年营收97.8亿元，净利润1.37亿元。

▲图：许继电气（上）、平高电气（下）近年来营收情况

3：山东电工电气集团：成立于2012年，总部在山东济南，所属企业20余家，核心业务包括全系列变压器及零部件，高端铁塔、线缆，是国内最大的电工装备及整体解决方案供应商之一。最新总资产超过235亿元。2020年实现营收166亿元，净利润超3亿元。

我们注意到：上述4家企业的总资产接近1200亿元，这意味着新组建的中国电力装备集团将形成千亿级央企规模。

此外，有消息也透露：国网旗下的南瑞集团亦将少部分装备制造业务剥离给新成立的中国电力装备集团。而其旗下的上市公司国电南瑞（600406）总市值超过1700亿元，其中2020年营收385亿元，净利润超过52亿元。

我们发现：上述企业虽均所属电力行业，但都各有优势，交叉甚少。而核心都聚焦在了电力装备制造领域。因此重组的新央企势必是要大力推动我国的电力装备业，从“中国电力装备集团”这一取名中也可看出。

央企重组：国资国企改革大势

我们注意到：上月，国务院国资委在国新办举行的上半年央企经济运行情况新闻发布会上表示，将在战略重组方面，稳步推进钢铁、输配电装备制造等行业的中央企业重组整合，并在相关领域积极培育适时组建新的中央企业集团。

我们也发现：随着央企改革的深入，混改、重组整合等方面都已进入新阶段。特别是今年以来各行业央企的整合动作频频。比如：

能源行业：2月9日，中国能源建设（3996.HK）官宣吸收合并葛洲坝（600068），葛洲坝全部资产、负债、业务等将由中国能建承担。

化工行业：3月31日，国务院国资委宣布中化集团与中国化工实施联合重组，“两化合并”后的营收也将超一万亿，员工总数22万人。

通信行业：6月23日，经国务院批准，中国普天信息产业集团有限公司整体并入中国电子科技集团有限公司，成为其全资子企业，两家央企通信巨头正式敲定重组。

金融棒棒糖对此认为：重组成新的中国电力装备集团，既是推动央企优化布局结构的一剂良药，又是通过整合国有资源进而加快培育世界性一流企业的关键一步。主要表现在如下方面：

1.强管理防风险：通过整合重组实现“瘦身健体”，进而强化集团资金的集中管理，避免企业超越财务承受能力盲目举债投资，保障企业债务稳健可控。

2.化解产能过剩：当前我国变压器、交流电动机、铅酸蓄电池等电力产品产量虽位列世界第一，但产出能力大于国内市场需求，今后产能过程问题将日渐凸显。

3.优化产业布局：几家被重组企业虽然在一些业务中存在竞争，但优势业务并没有明显重叠，互补性较强。而重组后无疑将形成更强的合力，进而实现协同效益，提升资源配置。

4.整合技术人才：目前我国电力装备仍处在过渡期，面临技术亟待升级、专业人才不足等问题，尤其是核心部件对国外的需求较大，而基础零部件也与国际先进水平差距明显。随着重组整合的推进，各家在技术人才方面的优势效能得以进一步被放大。

▲图：2010～2019年全国电力装机及增速情况

由此可以看出：现阶段我国电力发展的主要矛盾反映在量与质的不匹配，这恰恰是遏制高质量发展的症结所在。在持续深化供给侧结构性改革的前提下，以优化结构为导向的国资国企改革是大势所趋，而央企作为国之命脉，持续的改革突破与创新也是有效推动国有经济发展的根基所在。

而此次中国电力装备集团如能顺利重组，这个新生央企巨头将拥有在超高压、特高压输变电设备制造领域的绝对话语权和竞争力，也更利好于我国电力装备业迈向国际化。

西电机遇：赋能陕西工业体系

我们曾于去年年底刊文《收购传闻刺激涨停：西电将“扩容200亿营收”？》，记录了许继集团和平高集团正在与中国西电集团筹划战略性重组的消息，其中提到了电力装备产业已成为陕西制造业第二大产业。

当时我们的预测是：在压缩央企数量、加强同业兼并的背景下，西电的重组会使“陕西制造”再获强援。若不出意外，此次重组后，中国西电将极大赋能于“陕西制造”。

而不久前我们亦刊文《陕西宣布“工业强基”：9名“省级领导”与“23链主”》，提到了陕西“工业造链”正当其时，其中“输变电装备产业链”恰是11条重点产业链之一，担任“链长”的省级领导为副省长郭永红。

对此我们强烈预感：此次西电参与重组中国电力装备集团，无疑对陕西的电力装备产业发展带来新的契机，因为无论从国家还是全省角度出发，电力装备链在当下都是重中之重的发力点。而中国西电相当大的概率是担任“链主”企业。

首先中国西电集团目前经营状况表现稳健：拥有60余家全资和控股子公司，包括2家上市公司中国西电（601179）和宝光股份（600379）。2020年中国西电全年实现营业收入159.9亿元，净利润2.7亿元；宝光股份营业收入9.02亿元，净利润4616.8万。

其次是其在陕西电力行业的地位无可撼动：作为陕西惟一的央企，也是我国唯一一家以完整输配电产业为主业的央企，中国西电已成为中国最具规模、成套能力最强的高压、超高压、特高压交直流输配电设备和其他电工产品的生产制造基地，并且员工总数超过1.6万人。

▲图：来源西电集团官网

正如中国西电官网的对自己的定位：世界一流智慧电气系统解决方案服务商。这足够说明西电也早已将“建设世界一流企业”作为自己的发展目标。对此我们在此大胆猜测：结合西电搬家的消息与陕西本土惟一央企的现状，未来或许中国电力装备集团的总部就会设在西安。

行文至此，我们认为：在陕西“延链补链”的大目标下，打造产业集群是推动“陕西制造”成型的核心武器，而以“链主企业”为带动的产业链则是赋能关键。