冯志源教你挑到会赚钱的基金

理财我最大-宝山会客室 冯志源(图/理财周刊提供)

基金是国人最爱的投资项目之一，也是累积退休金最好的方法，台湾已上市的境内外基金总共有一千七百多档，如何挑选到会赚钱的基金？理柏基金研究总监冯志源从宏观到细微，用简单的逻辑就能轻易掌握趋势，挑到适合自己的基金。

新手入门第一步 目标「优于定存」

冯志源认为，刚入门的新手，第一步不是找会赚钱的基金，而是设定自己的投资目标。

他说明，现在定存利息一％不到，新手可以「优于定存」为目标来订一个区间，如三％至五％或五％至七％，每个人所能承担的风险不同，订出合理的目标，切忌好高骛远，一开始就设定三○％、五○％，毕竟像这两年大多头的情况并不常见。

目标订出来之后，第二步才进入挑选基金。基金的种类很多，有股票型、债券型、平衡型、货币基金或不同主题式的基金，投资人必须适时做一点功课，才能了解不同基金的属性。

冯志源说自己会看一些「宏观的东西」，首先是把全球的新闻摊开来，观察过去两个星期或一个月哪个市场表现比较好，「是美国？亚洲？还是欧洲？」再看看有没有特殊事件发生，从中挖掘可投资的市场或主题式基金。

举例来说，去(二○二○)年三、四月疫情爆发，美股数度熔断，当时他判断美国是科技的中心，不管疫情如何转变，物联网、5G都是未来的趋势，投资组合就以美股、生技、科技为主轴。

大方向确立后 从细部挑选基金

另外，去年十二月拜登当选美国总统，重返巴黎协定，过去川普忽视的替代能源重新被定位，他在去年底进场替代能源基金，至今已来到一波高点。今年初，德州暴风雪导致油管断裂，油价大涨超过五、六十美元，加上巴菲特投资传统能源股雪弗龙，他认为是一个不寻常的征兆，伺机入场，也得到不错的涨幅。

「主轴拉出来，大方向确立之后，接下来就是从细部挑选基金」。挑选基金的方法有很多种，包括四四三三法则、夏普值、基金公司的评级等，冯志源说自己比较重视中长期绩效，通常采用理柏基金的评级标准，「一年、二年、三年皆排名在领先群的基金」才会进入他的口袋名单。

接下来他会用「微观的方式」来检视基金的持股，以美股基金来说，他会观察基金中所含的特斯拉、亚马逊、苹果等这些指标型公司的比重有多少，借此挑出自己喜欢的基金。

观察经济数据 Fed货币政策很关键

至于股债如何配置？冯志源认为，根据投资目标，问问自己是什么样的投资人，「保守、稳健或是积极？」积极型的人，股票型、单一市场基金比重可到七○％、八○％，相对的保守型，比重在二○％、三○％即可，甚至尽量挑选区域型、全球型或政府债等波动不大的基金。

股债的配比并非一成不变，可以随着市场做动态的调整，譬如，股票型基金占七○％，若投资的感觉不错，可拉高比重至八○％，赚取更多的报酬。

买进基金之后，还是必须留意市场的变化，观察的指标或经济数据依市场不同，以美国市场来说，相关的经济数据包括联准会的货币政策、美国失业率、个人消费指数、采购经理人指数等，其中最重要的是联准会的货币政策。

冯志源说明，现在全世界属于资金行情，一旦联准会的政策改变，停止购债或升息，不只美国，全世界包含亚洲、台湾资金面都会受到很大的影响，像是最近联准会鹰派强势，预告升息或紧缩货币，美元指数升值强势，其他货币没有强势的条件，造成台币贬值，外资汇出避难，影响台股及基金走势。

相对于联准会货币政策，美国失业率和消费者物价指数(看通膨)则是比较短期的影响，失业率和通膨是联准会升降息的前哨站，如果失业率下降而通膨持续上升，就会加深联准会升息的方向。

留意各国政经变化 消费市场趋势

若是投资中国、印度、巴西等新兴国家市场，冯志源建议要多看国际新闻，留心各国的政经变化，对于所投资的基金会比较有感，比方说，巴西总统波索那诺强调不戴口罩，防疫政策失掉民心，国内政经局势不稳定。中国是属于人治社会，经济数据不太反应基本面，九○％以上仍是本土资金，「没有人气，火点不起来」，投资中国市场要有长期抗战的准备。

后疫情时代，有哪些看好的市场？冯志源指出，去年美国科技股领涨，延续今年美股多头气势，因此投资主轴锁定在美股、科技、生技，由于居家防疫政策，对网速需求攀升，物联网、5G等相关设备等主题基金表现仍然强劲。

其次，由美股所带动出来的科技行情，台湾、日本、韩国以科技为主的市场相对看好，东南亚部分，新加坡、马来西亚、印尼、菲律宾的科技不强，且疫情控制不佳，市场明显偏弱，唯可观的是印度，内需及政府刺激经济方案得宜，抵销疫情的损失，世界银行及国际货币基金皆预估印度今年经济成长率一○％至一二％，是比较值得留意的市场。

主题基金部分，油价已来到两年来的新高，能源基金现在不宜进场，除非中国经济大复苏或全球大解封，各国开始商务旅行，才是下一波的买点。生技基金已有一波的涨幅，现在不是进场的最佳位置，疫苗是国家政策，定价不高，目前疫苗所属的公司都还没赚钱，比较倾向于个别有题材的公司，如阿兹海默症新药，投资人可以观察基金的持股来挑选投资标的。

别被配息迷惑！投资高收益债要看总报酬率

冯志源建议，观察基金的持股，会比较知道基金经理人的操作逻辑，掌握市场的脉动，以他自己的投资，美股既然在高点，他的基金前几大的持股尽量会是Apple、Facebook、Netflix、Microsoft等尖牙股，因为美股要再有一波涨幅，这些公司也要跟着往前，如果这些公司疲软，其他公司也会跟着不行，方向性很重要。

谈到债券型基金，台湾投资人被高配息所吸引，普遍喜欢高收益债券，冯志提醒，投资人不要被配息迷惑，觉得有配息就会稳稳拿到钱，其实并非如此，有时境外基金配出的是自己的本金，加上投资新兴市场币值波动大，汇率吃掉配息都有可能。

他认为，投资高收益债不要只单看配息，要看总报酬率，总报酬率是配息加上资本利得，两个加起来为正数才是赚钱，如果配息三％，而资本利得赔掉五％，整体来说还是亏损。

另外，新兴市场债也是高收益债的一种，新兴市场的政经状况不容易掌握，加上有汇率的风险，冯志源建议配比不要太高，最多一○％，譬如，南非币值波动大，虽然可能领息四％至五％，但资本利得波动幅度达一○％，若是下跌，报酬率并不划算。

投资组合分散风险 锁住获利

投资基金跟股票一样很难掌握高点，但是有很多的方法可以分散风险，冯志源分享，定期定额投资是高点买、低点也买，不必担心买在高点，只要看对趋势，跌破成本价进场反而买到更多的单位数，景气回升，不用等到原来的投资点就会开始获利。另外，也可以利用投资组合来冲高报酬，「美股放一点、科技放一点、亚洲放一点、债券放一点」，分散风险并锁住获利。

停利则因人而异，冯志源说明，单笔投资单一市场或新兴市场，差不多一○％至一五％就可赎回获利，若是定期定额，则可分批停利，譬如说，获利一五％，先赎回三分之一单位数，若上涨，再赎回三分之一，若是下跌，可以将赎回的资金再进场，灵活操作。

本文作者:蔡武穆

(本文摘自《理财周刊1091期》)

《理财周刊1091期》