FOPLP金屬載板唯一技轉方認可供應商 鑫科訂單增溫 營收逐季成長

中钢高雄厂区高炉设备。图／联合报系资料库

并购中钢精材效益浮现，营收逐季成长，FOPLP金属载板已打入一线大厂，订单持续增温，而切入的12吋晶圆用18吋靶材需求也稳定增加。下半年面板级扇出型封装放量，较上半年将有倍数成长。

金属材料供应商鑫科(3663)2024年9月营收4.34亿元，月减13.06%、年增99.68%。6月起营收较去年同期增加164.51%，主要系合并中钢精材认列营收，另6月贵金属销售金额占合并营收比率为35%。第三季营收14.33亿元，高于第二季营收11.94亿元，第二季又高于第一季5.48亿元，季成长117.9%(图一)。

股价在8月20日创高113.5元后拉回整理，最低到79.8元附近筑底，近期在100元以下整理，未来在营收与获利持续成长下，股价可望反映营收与获利成长状况。

并中钢精材 营收持续走高

鑫科于2000年3月成立，同年10月由中盈公司直接投资成为中钢集团一份子。鑫科2024年前三季累计营收成长76.22%，第一季每股盈余0.14元，略高于去年同期(图二)。第二季起有明显的营运绩效，包括：(1)取得中钢精材70%股权，(2)成为中国医药大学附设医院新竹分院装设禾荣公司的台湾首套加速器型硼中子捕获治疗(AB-BNCT)设备的供应链伙伴。成为面板级扇出型封装(FOPLP)金属载板之唯一技转方认可供应商。第二季每股盈余也有0.13元。

在营运上有较大的突破，造就公司在第二季营收大幅成长，第二季比第一季倍数成长，主要来自并购中钢精材认列营收。鑫科收购中钢(2002)旗下的中钢精材70%股权，并已于5月开始并入财报，带动鑫科近二个月营收持续走高。即使不认列中钢精材的营收，鑫科的贵金属业务也有所增长、订单持续增加，靶材业务订单也趋于成长，订单能见度一季以上，下半年比上半年好，今年优于去年。

FOPLP金属载板已切入一线大厂

鑫科产品精密金属营收占比较高，高于60%以上(图三)。此外，鑫科积极拓展半导体业务，公司的FOPLP金属载板已打入一线大厂，其终端的欧系IDM厂需求增强、带动订单持续增温，加上切入的12吋晶圆用18吋靶材需求也稳定增加。随着下半年面板级扇出型封装(FOPLP)放量、较上半年倍数成长，若出货顺利，全年半导体占比有望冲3成以上。

法人认为，鑫科今年上半年面板级扇出型封装载板(FOPLP)出货约300片，预计下半年出货900-1200片，随着客户拉货意愿增强，明年全年则预估有机会达2400片，较今年有倍数增长空间。

理周投研部表示，展望后市，若不含中钢精材，目前不论面板靶材或半导体靶材，需求都属正向，预期将带动下半年营收动能增温。此外，目前半导体营收占比约24-25%，全年半导体占比有望冲三成以上。随着公司产品组合优化，高毛利的产品占比提高，获利随着营收成长而增长。

目前公司仍在成长阶段，且成长幅度随着并购计划完成、半导体占比提升而加大，产品组合优化使毛利、获利提升，股价创高后整理，空手在整理期低档承接。

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由 华信投顾投资长 许江镇博士悉心打照的"理周飙股日报"

【许江镇博士】为澳洲国立南澳大学(UniSA)商学院(EQUIS认证)国际商学所博士，现为华信投顾投资长，拥有多年的操股经验。

博士曾担任环球睿视Ubestream中华开发代客操作团队主管及台北金融研究发展基金会讲师，更受聘于国立东华大学EMBA讲课、国立勤益科技大学MBA授课，前后著作有「股市赢家 必胜策略」、「电子股 必胜策略」等书籍。

强调应用"国际趋势洞察法"、"产业趋势模型"、"寻找潜力标的"来作为选股策略，同时强调 【量价关系 X 筹码变化 X 题材效应】。

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