富兰克林：高通膨 波湾成债市亮点

富坦波湾富裕债券基金绩效优于同类型基金平均

2021年全球债市面临高通膨、主要央行陆续将宽松货币政策转向紧缩，以及新变种病毒侵袭的挑战，主要债市多承压，其中全球高收益债指数今年以来下跌0.27％、全球投资级复合债指数下跌4.26％。然而波湾债市却持稳于自己的节奏，波湾债指数逆势上涨1.10％，也优于新兴市场美元债指数的-2.74％损失，且波湾债市乃连续第四个年度绩效胜于新兴债市。

富兰克林坦伯顿波湾富裕债券基金经理人莫海迪．柯弗表示，波湾是新兴市场中重要的一环，优势在于：（1）债券品质佳：波湾聚集较高品质债券，主权债信评等平均达A+的投资级；（2）债市成长速度高：波湾债市发行规模随着金融市场转型而快速成长，2021年上半年发债规模占整体新兴市场比重17％；（3）政府采取传统正规政策：有别于主要央行印钞大肆支出，波湾国家以传统融资或财政撙节政策因应各项挑战；（4）令人振奋的结构性改革计划：为降低对能源的依赖，波湾各政府推动愿景改革计划，带动各产业发展商机，政府和民间也在为低碳社会做准备；（5）具有超额报酬的机会：波湾是块常被外界误解而低度配置的市场，反而因此提供在地研究团队能觅得投资瑰宝的机会。

展望2022年，市场几已预期联准会将要开始升息，而由摩根士丹利证券11/20发表的2022年全球固定收益展望报告，预期在美国实质殖利率回升时，易排挤新兴市场美元债的表现，在部份新兴国家主权债信基本面仍脆弱下，却仍看好波湾债市有持续胜出的机会。因为油价多头环境，可望推升波湾国家财政有显著盈余的进帐。

富兰克林证券投顾表示，波湾六国均为产油国，这波物价走高因素之一便是油价上涨，波湾国家政府财政均可受惠于出口石油的收入，增强主权债或能源企业债的偿债品质，具有抗通膨基因。富坦波湾富裕债券基金经理团队办公室即位于阿联的杜拜，可在地掌握该区主权债市和企业债市投资先机。