富蘭克林看明年 採取「TEAM」策略 整隊迎紅潮

美股示意图。（美联社）

第4季重头戏为11/5美国选举，在川普重返白宫、共和党全面执政结果底定后，全球金融市场上演几家欢乐几家愁的情景，其中美国资产是最大赢家。统计第四季以来全球股市上涨2.15%，道琼、史坦普500及那斯达克指数屡创历史新高，涨幅介于5.22%~7.22%之间，代表小型股的罗素2000指数大涨8.55%，反观全球新兴股市下跌6.12%。累计2024年以来则以台美股市表现尚勇，台股加权指数上涨31.44%、史坦普500指数上涨28.45%，在全球主要股市名列前茅。

另一方面，受到美欧央行降息、市场权衡川普政策前景及新财长提名等消息面多空拉锯，主要债市中以美国非投资等级债表现最佳，第四季以来上涨0.76%，今年以来涨幅达8.83%、优于同期间美国公债1.98%及美国投资等级债4.07%涨幅。

富兰克林看法：川普回归、美国优先

富兰克林证券投顾指出，迎接川普2.0的全球新气象，预期2025年美股多头有望延续，第一季美国资产仍将稳居投资主流，其中在川普倾向放松监管及推动减税等亲商政策引领下，有利美国经济及企业获利表现，美国股市及美国非投资等级债将优先受惠，而侧重美国内需市场的小型股和价值型产业(金融、能源、工业、公用事业)将是川普红利的最大受惠者，补涨潜力不容小觑。

另一方面，由于川普团队支持能源独立，期能透过增加能源开采、压低油价并降低通膨，对内可提振民众消费并提供联准会降息空间，对外可作为俄乌战争谈判筹码。惟川普团队成员对中国及关税议题偏向鹰派，新闻头条风险仍将不定期扰动盘势，防御型的债券配置仍不可或缺。

富兰克林证券投顾表示，第一季建议采取「TEAM」策略，看好川普红利(Trump)、降息债券(Easing)、亚洲强棒(Asia)和多源配置(Multi)四大主轴，应对川流不息的多变环境。核心配置建议首选美国平衡型，并透过美国非投资等级债及复合债券型基金，网罗收益、川普红利及联准会降息机会。

另一方面，不同于2024年美股涨势集中在科技七雄，预期2025年美股涨势广度将扩大，除了创新科技产业型基金之外，建议可增加美国价值型基金、美国小型股票型及公用事业/基础建设产业型基金，卡位川普政策红利，美国以外市场首选印度和日本股市，具备川普盟友及改革题材。