富兰克林投顾中长线投资展望 留意欧股政策作多行情

杰佛瑞．修兹表示，根据最新的10月份凯利衰退风险仪表板，整体仪表板讯号续亮绿灯，显示美国经济基本面仍稳健，尽管12个分项指标中的薪资增长指标因工资增长加快而由绿灯变成黄灯的谨慎讯号，但其余11个分项指标均位于绿灯或扩张区间，而且，我们预期随着招聘重新加速，2022年薪资增长可能出现放缓。尽管市场担忧滞胀及大离职潮的风险，但评估目前与滞胀不同，短期通膨升高但实质经济增长强劲且劳动市场健康，虽然通膨压力可能难在短期消退，但一些压力如供应链瓶颈可能会达到顶峰，至于大离职潮，JOLTS数据显示八月份美国离职人数创历史新高，约430万人，但招聘及释出的工作岗位更多，达630万，招聘人数比离职人数多出2百万，因此并不认同大离职潮的说法，可能正在发生的是劳动力市场流动加剧，许多人因追求更高工资而离职，虽然这可能对企业获利产生影响，但显示经济依然健康，就业报告显示招聘重新加速、近周持续申请失业救济金人数下降，均显示有越来越多失业者可能正在寻找工作。

另外，迄今为止史坦普500企业公布的第三季财报稳健，利润率扩大，而且营收年增15%显示需求依然强劲，正面看待美股多头将延续。富兰克林证券投顾表示，短线股市迭创新高后仍须慎防技术性回档，然而，放眼美国经济增长虽放缓但仍稳健，建议投资人趁震荡之际分批布局，鉴于类股轮动加快，价值循环股受惠经济复苏仍有表现空间，创新带动科技产业长期结构成长趋势不变之下，值得中长期投资，建议投资组合中创新成长及价值循环股兼备，轻松掌握轮动节奏，逢回分批或定期定额皆宜。

欧股方面，富兰克林证券投顾表示，相较于其他主要国家已经或准备启动政策正常化，欧洲央行仍维持相对宽松的货币政策，企业将持续受惠充沛的低利资金环境，且随着疫情缓解、经济持续重启，欧洲较其他区域更受惠景气复苏的经济结构，将带动欧洲经济及企业进入2022年仍能维持较高的成长水准，继国际货币基金会在十月的经济展望中上调今年欧元区的经济成长0.4个百分点至5％后，欧盟执委会近日亦预测欧元区经济从疫情退中恢复，今年增长速度可望超越先前预期的4.3％达到5％，并预期2022年及2023年仍有4.3％及2.4％的成长率，而通膨在今明两年达到2.4％及2.2％水准后将于2023年回落至1.4％

此外，随着经济快速增长与紧急政策逐步退场，预期欧元区总预算赤字占GDP比重将从2020年的7.2％降至今年的7.1％，明年将显著滑落至3.9％，2023年可望降至2.4％，公共债务部分则可望在2022年降至97.9％，2023年再降至97％，较5月份的预估来得快。

高盛证券亦在近日报告上调对道琼欧洲600指数未来12个月的预估价位至530点，意谓13％的总报酬空间，看好欧洲在较低的利率环境、受惠景气复苏及评价面具优势下的投资机会，尤其就企业财报观察，欧洲企业应对供应链瓶颈及投入成本上扬相当具有韧性，预期今年EPS成长可望超过60％，明年与2023年亦将仍有6％及4％的成长预期。

此外，欧洲企业股利率约3％，高于其他主要国家、国际资金对于欧洲的投资部位偏低、股票回购与企业并购今年来明显增温、与美国关系更为密切及下世代欧盟计划（NGEU）对区域永续经济发展的挹注，以绿能、数位转型和经济回稳的三大主轴，将直接嘉惠相关产业。随着欧洲疫情影响逐渐淡化，经济重返常态下，预估在政治与金融稳定、企业获利改善、创新与成长的发展趋势下，将提供投资人不同于过往的视野与投资机会，建议投资人介入欧洲股市以受惠政策的景气循环、数位转型及ESG等产业为布局重心，掌握欧洲疫后经济复苏与长线经济转型的投资契机。