复苏不够力 陆工业利润续降

大陆规模以上工业企业利润增速

大陆疫后经济复苏前景仍乌云笼罩，当地前四个月工业企业利润衰退20.6％，虽当月与累计数据均呈现降幅逐渐收窄，但考量去年4月封控下低基期对比，反映出当地复苏与需求的不如预期。

大陆国家统计局27日公布，今年1～4月大陆规模以上工业企业实现利润总额人民币（下同）20,328.8亿元，年减20.6％。今年以来该指标的衰退幅度持续逐月收窄。

期间营收总额年增0.5％至41.07兆元，从前期（1～3月）年减0.5％的状态下转正；营运成本年增1.6％至34.98兆元；营收利润率大减1.32个百分点至4.95％对於单月数据，统计局工业司统计师孙晓表示，4月营收年增3.7％，较3月大幅增加3.1个百分点。4月利润则年减18.2％，较3月收窄1个百分点，连两月收窄。

孙晓指出，4月整体呈现工业企业生产恢复、营收增长加速、利润降幅收窄。41个工业大类行业中，23个利润状况改善，但化工、煤炭采选等行业4月利润分别衰退63.1％、35.7％，拉低整体利润增速14.3个百分点。

亮点行业方面，孙晓表示，装备制造业利润恢复明显，利润增速转正并大幅增长29.8％，拉动整体利润增速6.4个百分点。汽车行业利润大幅增长20.4倍；4月外商及港澳台商投资企业也受汽车等行业带动，利润增速转正并年增16.3％。

要注意的是，大陆去年4月因疫情封控，诸多产业停摆，孙晓指出，装备制造和汽车等亮点行业都有受低基期带动，当前国际环境严峻复杂，需求不足制约明显，工业企业盈利持续恢复面临较多困难。

财信研究院报告指出，因去年低基期明显，4月利润降幅收窄幅度仅反映恢复低于预期，需注意大陆4月PPI降幅扩大，剔除基数效应后的4月工业利润两年平均增速反较3月降低10个百分点以上。仅管政策有纾困，但市场需求恢复慢、产销衔接水平不高，企业成本回升速度仍快于营收回升。

报告指出，个体企业经营困难程度比总体数据显示的更加严峻，盈利恢复还有许多困难，政策还需加大纾困。且大陆近期边际走弱压力加大，地产和消费两大动能修复斜率预计将边际放缓，亦不利工业利润修复。