G7峰会后 美中角力砍到肉里！谢金河爆1惨况成真 台湾也逃不了

谢金河表示，美中角力拳拳到肉，恐加速中国经济颓势，进而冲击台湾。（示意图/达志影像/shutterstock）

二○二三年匆匆又过了将近一半，全球金融市场仍在升息压力下各自调整，这当中有几个突出的亮点，一是日本日经指数在近周单周大涨一四二○．○五，涨幅四．八三％，这一周最高来到三一三五二．五三，写下三十三年新高，成为全球最闪亮的市场。

日本经济失落三十年，全世界看好日本的只有巴菲特，他下手买入日本五大商社，三年来只加不减，如今获利至少一到两倍，甚至像丸红从四五六．二日圆大涨到一九八六日圆，而且五大商社到今年三月底为止的全年获利也都有超乎寻常的表现，像三菱商社净利一．一八兆日圆，住友商事净利五六五一亿日圆，伊藤忠净利八○○五亿日圆，几乎都比前一年同期倍增。

日圆贬值增强出口竞争力

日圆贬值增强日本出口产业竞争力，这次Ｇ７特别选在广岛召开，岸田文雄是东道主，除了Ｇ７成员国外，他也邀来印度、南韩、印尼、澳洲及越南等国领导人与会，在地缘政治上，日本已成抗中联盟最核心的角色，这个情况仿佛一九六○年美日安保条约，日本创造三十年经济奇迹一般，日经指数在一九八九年十二月二十九日这一天最高点来到三八九五七，今年看起来很有可能像台湾在二○一八年突破高悬三十几年的一二六八二般，成为全球股市在美国升息到五％的大压力下最突出的亮点。

另一个是美国的科技股，去年在Fed升息大压力下，美国道琼指数表现远远优于科技股，今年Nasdaq、SOX指数表现可圈可点，Nasdaq从一○二○七拉升到一二七五六，涨幅逾二○％。科技股市值最大的一○○家公司形成的Nasdaq 100指数从一○四四○拉升到一三八九三，几乎大涨近三成，主要的关键是从微软、Apple、Google、Meta到Nvidia相继大涨，尤其是ＡＩ带动的微软最高来到三二二．七二美元，已十分逼近历史高点，最具爆发力的Nvidia从一○八．一三美元狂飙到三一八．二八美元，市值跑到七八三四．七八亿美元，已是Apple、微软、Google、Amazon外，全球第五大市值企业，Nvidia也拉动TSMC ADR最高来到九三．四美元，让费城半导体指数从二○八九大涨到三二三三．九四，Nasdaq、SOX大涨，几乎回到美国开始升息前的位置。

台股这周表现十分抢眼，加权指数从去年最低的一二六二九跑到一六二三九．五，带动指数上涨最重要的功臣是台积电，拜ＡＤＲ上涨的效益，台积电从五四六元拉回到四八九元后又缓步攻上五三六元，尽管巴菲特完全减持台积电ＡＤＲ，但麦格里等大型基金公司更大力加码台积电，也让台积电站在五三○元以上，这是台股攻上一万六千点重要的元素。

台股唯恐高档有限

台股攻上一六二三九之后，将面临几个实质的挑战，一是从一二六二九弹升○．六一八的位置是一六三三三，这是多空重要转折，以台湾今年经济表现，一六三三三肯定是一个不容易越过的关卡，从指数的角度来看，台股恐怕高档有限，另一个是总体经济的基本面持续走弱。

台湾今年第一季的出口九七七．五二亿美元，较去年同期衰退十九．一七％，其中对中国出口三四三．三五亿美元，大幅衰退三○．六％，台湾在二○二○年全年对中国出口占比是四三．九％，今年第一季已降到三五．一％，显然中国经济的降温，台湾首当其冲，这次在Ｇ７之后，美中角力拳拳到肉，可能更加速中国经济的颓势，对台湾的冲击也将立竿见影。

另一个是有领先指标作用的外销接单，四月外销接单四二四．九一亿美元，年减十八．一％，可以想见第一季出口不旺，进入第二季也未见改善，四月化学品、塑化产品出口衰退都超过三成，机械、金属出口衰退超过两成，这其中以半导体为主的电子产品衰退二一．九％，只有最早出现调整的资通讯产品小幅衰退○．九％，所有各大次产业都在衰退的路上，出口受阻，内需也没有太抢眼表现，继去年第四季ＧＤＰ出现○．八六％的负成长，今年首季ＧＤＰ也出现三．○二％的衰退。

总体经济数字不佳，必然反映在上市柜公司第一季获利的数字上，过去获利抢眼的如晶相光二一年第二季ＥＰＳ三．二二元，今年第一季ＥＰＳ是负二．○九元；力智二一年第三季ＥＰＳ五．一六元，今年第一季是负○．二八元；过去一季可以赚十五元以上的华硕，已经连续两季亏损，去年第四季ＥＰＳ负五．一五元，今年第一季是负二．二六元，半年来的ＥＰＳ是负七．四一元，从基本面来看，今年凡是与景气高度连结、有库存去化压力的产业，股价恐怕不易有太突出的表现。

从个别产业、个股切入

像是货柜三雄股价已大幅下滑，现在业绩也大幅滑落，长荣连续三个季度赚一千亿元以上，去年第四季剩二九八．四亿，今年首季剩五○．四二亿；阳明从最高的六○五．七亿降到三四．○一亿；万海最高一季赚四○六亿元，现在连续两季亏损，这是景气下滑声中，企业业绩调整的压力。这种业绩直线下坠、底部讯号不明确的产业，股价上档空间恐怕很有限。

因此，从去年底起，我们就跟大家说，今年的选股一定要从政策加持的角度来看，我最早提出四大亮点产业，从军工、资安、新能源到ＡＩ，前三项都跟政府的支出有关，像军工产业的成形，这是过去没有的，过去几十年，台湾每年从拨出的国防预算，像美、法、澳洲等国买先进武器，这几年国舰国造、国机国造，现在无人机、飞弹也国造，不知不觉中，台湾有了军工产业。

这次台电的电网建置直接照亮三大重电股，今年以来，士电从五八．八元大涨到一四三．五元，华城从三六．一元大涨到一三九．五元，中兴电工从四九．○五元大涨到一一九元，都令市场大呼不可思议，现在亚力也跟到五四．八元，东元也从二六．三元大涨到五三．三元，军工股回档整理后，亚洲航空又创了四四元新高。

这个现象其实告诉大家，今年台股在总体经济使不上力、上市公司业绩可能乏善可陈的情况下，站稳在一万六千点的机率不会很高，但选股不选市，从个别产业、个股切入才是投资的王道。现在Fed利率站上五％之后，全世界需求会降温，大多数国家出口会衰退，台湾很难幸免，因此，选股要避开国际连结，尤其是受景气影响库存去化压力大的产业。二是利率站在高峰，资金狂潮动能会减退，因此，选股必须优先选择高回报率、长期稳健配股息的标的，最近的精诚、钱柜、好乐迪股价的上涨，显然都是如此，所以我特别强调要重视现金流，尤其是来自营运活动的现金流入。

最近从士电大涨，我特别注意到一些有底气的老牌公司，像三○几元我曾经提过的三阳工业在不知不觉中股价涨到七四元，三阳在黄世惠家族的时代，股价最惨跌到四．五元，这些年，吴清源拿到经营权，业绩也跟着扶摇直上，以前三阳ＥＰＳ从来没有超过一元，去年已达三．九三元，今年第一季ＥＰＳ一．七一元，令人惊艳，股价也跟着喷出大涨。（全文未完）

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