高盛看好商品行情 估未来一年报酬率达15％

图／美联社

高盛商品研究部门主管柯瑞（Jeffrey Currie）表示，商品市场前景看俏，已经进入新的「结构性牛市」，除了可可与锌之外，几乎所有大宗商品皆出现结构性短缺。高盛并预估商品市场未来12个月的报酬率可达15％。

柯瑞领导的分析师团队发布报告指出，目前的牛市是受到需求面带动，而非供应面。如今各国政府与经济的相互影响正在变化，美国国会去年底先前通过9,500亿美元的振兴措施、欧盟推出的绿色计划、中国加速库存回补周期、美国新上任的拜登政府力推1.9兆美元的纾困方案，这些都有助于拉抬需求。

高盛分析师指出，「我们看见市场的供应因需求而走高，但尚未赶上需求，也因此带动通膨压力，甚至在油市也是如此。

另外，商品是需求成长、疲弱美元与通膨之间的连结，在统计上来看，商品是对抗通膨的最佳避险工具。」

高盛报告用「REV」来形容当前的情况，R代表重新分配（Redistributional）政策、E代表环境（Environmental）政策、V代表供应链的多功能用途（Versatility）。

截至3月2日为止，2021年以来原油期货价已经飙升25％，铜价期货劲扬17％，天然气上涨9％，小麦等农产品价格也跃升。唯独黄金例外，金价今年以来跌落9％。美元指数上扬1％。

近来柯瑞不断强调商品前景乐观。他2月初受访时表示看多油市，认为油价仍有很大的上涨空间，将站上每桶65美元，并指出石油、铜等重要金属都才刚展开商品的超级周期。

布兰特原油价格目前约每桶60美元，远高于去年11月的每桶26美元，铜价与铁矿价格也达到多年高点。当前LME铜现货价约达每公吨8,000美元，标普全球普氏含铁量62％铁矿砂期货价格在2月10日每公吨达165.95美元。

柯瑞解释，当前超级周期浮现是因为「需求的结构性向上趋势」，另也提到，以社会、环保压力与政治情况来看，现在超级周期比较类似1970年代、而非本世纪初的超级周期。