高市選舉大勝後日圓狂升 原因出在這兩因素

在日本首相高市早苗8日众议院选举大胜后，是什么因素推动日圆表现力压所有G10国家货币？答案是实质利率上升，以及重新燃起的汇率干预担忧。但日圆走强也提高了日本银行（央行）通膨预期面临的向下风险，因此部分分析师认为，日银未来在升息问题上应该会更加谨慎。

彭博资讯报导，日圆兑美元汇率本周升值2.6%，升幅居G10货币之首，这或许让不少市场参与者意外，因为市场普遍认为高市容忍日圆贬值，应该会推动日圆走低，但这却没有发生。

日本长期公债殖利率在1月20日达到高峰后已转为下行，目前已回落至选举前水准，似乎不是驱动日圆走强的明确因素。

但选后的通膨预期下滑已带动实质利率上升，这或许支撑了日圆。通膨预期的下滑可能来自高市选后对减免消费税的表态，这似乎缓解了市场对其更宽松财政立场会刺激需求并推升通膨的担忧。

同时，实质利率上升或许也反映了市场对日本长期成长潜力的更为乐观看法，多亏高市对成长领域的政府投资承诺。经济成长预期增强支撑了殖利率上升，并进而推升日圆。

此外，虽然美国财政部长贝森特的1月发言淡化了干预的可能性，但并不代表这张王牌已被收了起来。众院选后，美国总统川普和贝森特都对高市表达了祝贺。如果日圆再度走弱，市场可能会再度出现干预风险。这一前景可能正在抑制日圆走软。

另一方面，虽然市场认为日银将在高市胜选后加速升息，但彭博分析师不认同此一看法。太快行动可能引发日圆套利交易快速平仓，这并非日银所望。近期的日圆走强更让彭博分析师坚定了此立场。

目前交换市场预期的日银4月会议升息机率约为80%，但彭博认为日银下次升息将会是在7月。

日圆汇率在众院选举结束后的本周狂升，原因可能出在两因素。 路透