高收益债 买气强

主要债券基金资金流向

国际经济数据忧喜参半，美国第1季GDP衰退，欧洲PMI不如预期，但大陆、日本等亚洲国家PMI及出口数据好转，投资气氛多空交杂，使得债券买气回温，不仅高评级的美债及投资级企业债分别流入23亿及15亿美元，风险性债券买气也不落人后，高收益债上周吸金6.19亿美元，创近5周单周吸金之最，新兴债资金动能持稳。

摩根证券副总谢瑞妍指出，国际经济数据忧喜参半，投资气氛较为观望，推升债券资金青睐度，此外，美国及欧洲央行维持低利政策不变，资金环境依然充沛，也进一步增添债券资金魅力。

德盛安联PIMCO多元收益债券基金产品经理蔡明洁表示，中东紧张情势促使股市整理，加上美国近期公布第1季度经济萎缩高于预期，压低美债殖利率走势，加上伊拉克紧张情势，德国指标10年期公债殖利率单周下滑7.6点（1点是0.01个百分点），显示债市投资需求相当强劲。

摩根环球高收益债券基金经理人罗伯‧库克（Robert Cook）说明，高收益债随美国经济增温无庸置疑，就过去经验来看，前两次美国经济扩张期间，高收益债利差可进一步收敛至400点以下的低档水准，对照目前JPMorgan美国高收益债券指数利差为414点，且违约率维持在历史平均水准之下的2％，投资价值不言可喻。

蔡明洁表示，近期市场对于投资等级债的需求再次升温，券商近期报告指出，以欧洲为例，受到高收益债近年表现强劲使得利差处于紧峭状态下，投资人未来倾向增加投资等级债，平衡风险的需求料将支撑欧洲投资等级表现。同时，英国央行研究分析人员在每半年公布的金融稳定报告指出，由评价面来看，高收益可能比想像中脆弱，未来若出现负面消息下，可能在资金大幅撤出后面临流动问题。

至于持续吸金的新兴债，摩根新兴市场债券基金经理人皮耶强调，眼见欧美维持低利政策不变，在景气复苏时期，提供相对较高收益率的新兴债，只要基本面持续改善、信评调升，长期投资的效益将在低利环境中彰显。

富兰克林坦伯顿全球债券总报酬基金经理人麦可．哈森泰博表示，新兴债市在上半年表现领先主要债市，但随着一片齐扬之后，下半年投资人将更仔细检视基本面，拥有较强成长动能、货币及财政政策得宜，经常帐充沛的国家可望持续胜出，包括南韩、马来西亚、波兰、匈牙利及墨西哥是看好的标的。