歌尔股份上半年净利预增近2倍，AI+VR能否打开新增长空间？
21世纪经济报道记者 张赛男 实习生殷新宇 上海报道
7月14日晚间，歌尔股份（002241.SZ）披露2024年上半年业绩预告，实现归属净利润约为11.81亿元至12.65亿元，同比增长180%至200%；扣非净利润为11.47亿元至12.35亿元，同比增长160%至180%。
对于业绩变化的原因，公司表示，是在强化精益运营、修复提升盈利能力的经营导向下， 智能声学整机和智能硬件业务的盈利能力得到改善。
此前受大客户砍单的影响，歌尔股份业绩大幅下滑，今年以来，业绩逐渐恢复。结合一季报推算，歌尔股份第二季度实现净利润约8.01亿元至8.85亿元，实现扣非净利润8.715亿元至9.595亿元，环比、同比均大幅增长。
这份业绩预告也被认为超出市场预期。7月15日，歌尔股份股价上涨，盘中最高涨幅接近5%，截至收盘，报22.16元/股，涨幅2.17%。
二季度复苏势头渐强
今年一季度，歌尔股份实现营业收入193.12亿元，同比下降19.94%；净利润3.8亿元，同比增长257.47%；扣非净利润2.755亿元，同比增长1722.92%。经营活动现金流净额为15.35亿元，同比增长1042.72%。虽然盈利有所改善，但仍然被市场诟病利润增长不如预期。
彼时，歌尔股份解释称，是因为个别智能硬件项目在其产品生命周期后段的正常降量以及部分项目营收在各季度间分布不均衡等原因。
从半年报预告来看，歌尔股份并未披露营收走势，但净利润表现进一步改善。
其中，二季度单季归母净利润约8.01亿元至8.85亿元，同比增长153%-182%，环比增长也在1倍以上。而从公司披露的原因来看，除了精益运营之外，业务也有所恢复，智能声学整机和智能硬件业务的盈利能力得到改善。其中，智能声学整机主要对应TWS耳机产品，智能硬件业务主要包括VR虚拟现实产品。
需要指出的是，歌尔股份上半年盈利大幅增长，也有上年同期基数较低的缘故。
2022年底，公司因被境外大客户暂停生产其一款智能声学整机产品，导致元气大伤，直到2023年上半年末，业绩仍然受到影响，实现净利润4.218亿元，为近年来最低水平。而今年上半年11.81亿元至12.65亿元的净利润，还未达到2022年上半年末20.79亿元（为近年最高）水平，2021年上半年净利润为17.31亿元。
在遭受了业务上的重大变化后，歌尔股份能恢复当下的业绩已属不易，多家机构认为这份成绩单已超出预期。
东吴证券电子团队认为，公司上半年业绩持续超预期主要源自于净利率保持逐季回升。一方面是较高毛利率的XR眼镜头部客户以及TWS耳机大客户的出货量恢复增长，带来整机组装产品结构优化。另一方面，高毛利率的精密零组件业务受益于下游传统3C产品拉货而实现占总收入比例有所提升。此外，公司继续强化精益运营，保持高效内控优化，注重整体盈利质量的提升，延续了自去年下半年以来的盈利能力持续回升趋势。
华泰证券消费电子团队指出，预计智能声学整机、耳机业务盈利能力改善是主要业绩增长驱动。其援引映维网数据称，Meta在今年一季度末降低了Quest 2的售价，128GB版本的价格已经降至200美元，同时7月初Quest 3正在迎来一波大降价。亚马逊和沃尔玛均显示，128Gb版的头显现降价70美元，目前仅需429美元，同时618期间Airpods也看到较大幅度的促销降价，“我们预计对VR以及耳机拉货量有所帮助，或带动毛利率修复，同时公司强化精益运营或也带来其他费用端的改善。”
AI带来新想象空间
作为占比达6成的重要业务，智能硬件业务是左右歌尔股份业绩表现的关键。这也意味着，VR/AR设备在市场的销售情况，将更直接地影响到其业务表现。在经历了2023年的低潮后，此前已有多家机构预测2024年头显市场将实现恢复性增长。
今年以来，VR市场有了不少进展。6月，苹果公司的Vision Pro头显设备在中国开售。作为苹果推出的首款头显设备，Vision Pro被寄予厚望。
但从销售情况来看，并不及预期。知名苹果分析师郭明錤此前爆料，苹果公司已经将Vision Pro在2024年的销量预期从此前的70万-80万部下调至40万-45万部。郭明錤将出货量预测下调归因于需求下降。
IDC发布的数据显示，自2月份在美国推出以来，苹果Vision Pro仅在发售时短暂引发热潮，尚未在一个季度售出10万台，且三季度美国销量与二季度相比将下降75%。IDC预测，其全年全球销量不会超过50万台。
不过，该机构也表示，平价款Apple Vision预计将于2025年发布，售价仅为Vision Pro的一半。随着下一代产品的推出，销量将迎来明显增长，季度销量将超过30万台。
与歌尔更直接关联的是Meta Quest的销售表现，据产业链披露，歌尔是这家VR设备的代工商。前述提到，Quest多款产品迎来降价，这也带动了其销售数据增长。据第三方数据披露，Meta 最新款混合现实头显Quest 3的销量或已突破百万大关。
此外，伴随着AI的火热，VR/AR+AI成为新一轮的热点。
此前有报道称，Meta或将在今年秋季举行的MetaConnect大会上展示其第一款“真AR”眼镜。扎克伯格表示这是一款货真价实的眼镜，而非像苹果的头戴式设备。近期谷歌和智能眼镜公司Solos均透露出AI+AR形态产品，其中谷歌智能眼镜将配合新一代Gemini模型，而Solos AirGoVision则集成了GPT-4o，它们均可通过搭载AI完成识别物品并给出相关信息的功能。这也使得产业链标的歌尔股份重又获得市场关注。
在5月的一次机构交流中，歌尔股份管理层就谈及AI带来的机会，其表示，“AI大模型在上述硬件设备上的落地，一方面，可能增加现有硬件设备的需求，或创造出新的细分市场需求，AI手机、AI+AR等方向值得重视并持续关注。另一方面，从长期来看，搭载AI大模型的智能硬件设备对语音交互、光学显示、传感器等器件性能的要求有望提升，从而对相关声学、光学、MEMS 传感器等精密零组件产品的技术升级和价值提升产生积极的影响。此外，AI 大模型预计将在头部厂商的高端产品上率先搭载，对供应链相关企业的客户结构和产品结构也可能会产生一定的积极影响。”