公募发行现“冰火两重天” 权益基金新发仅占17%

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

随着权益市场赚钱难度加大，发行失败、延长募集期的权益基金数量不断增加。

6月18日，圆信永丰基金公告称，截至2024年6月17日，圆信永丰兴盛混合基金募集期限届满，未能满足基金合同规定的基金备案条件，故基金合同不能生效。这是今年内第4只发行失败的权益基金。

同时，6月以来，包括招商均衡策略混合、工银瑞信上证科创板生物医药交易型开放式指数基金等产品在内，至少有4只权益基金发布了延长募集期的公告。

而债券型基金的发行则呈现出一片火热景象。仅6月内，已有20多只债券型基金发布了提前结束募集的公告。

整体上看，伴随权益基金发行“遇冷”，债券型基金已然成为今年内公募基金发行的主力军。

根据Wind统计数据，截至6月18日，以基金成立日为准，今年内，公募基金发行份额总计为6037.73亿份，其中，权益基金（股票型+混合型基金，下同）合计为1011.97亿份，占比仅为17%；债券型基金发行份额占比则高达81%。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣在接受21世纪经济报道记者采访时指出，今年以来权益型和固收型产品的发行出现较大分化，主要与市场状况以及投资者的风险偏好有关。

“2024年市场虽然整体有所上涨，但整体涨幅不高且波动依然比较大，从而使得投资者的风险偏好程度仍然处于较低的位置。投资者对股票市场风险的规避驱使资金更多涌入了债券型基金这些风险相对较低的产品。”李一鸣分析。

权益基金发行惨淡

2024年，权益基金发行难的现象进一步凸显。

据21世纪经济报道记者粗略统计，截至6月18日，今年以来，共有77只公募基金（不同份额分开计算）发布了延长募集期的公告。其中，有58只权益基金，占比为75%。

在这58只权益基金中，主动型产品占据了大多数，也有少数指数型产品延长募集期。延期时长则为7天—30天不等。

对于主动权益基金延长募集期的原因，各家基金公司普遍在相关公告中提及是为了“充分满足广大投资者的投资需求”。

事实上，经历了此前三年的业绩低谷，目前投资者对于主动权益基金的关注度显著下降。

李一鸣谈道，今年以来主动权益基金发行较弱，除了因为市场波动加剧,投资者对权益类产品的风险偏好有所下降以外，另一个原因是随着市场有效性提高，使得主动基金战胜指数基金的难度有所提升，部分投资者偏向被动指数投资，降低了对主动权益基金的需求。

而更大的受益者是债券型基金。

梳理基金公告可以看到，在今年内新成立的基金中，超过300只基金提前完成了资金募集，其中，债券型基金的占比接近六成。此外，股票指数型基金、主动权益基金、QDII、FOF等产品均有提前完成募集的案例。

从更直观的角度看，年内新成立权益基金的发行规模相对较小，公募基金新发规模主要是由债券型基金贡献。

根据Wind统计数据，截至6月18日，以基金成立日为准，今年以来，公募基金发行份额总计为6037.73亿份，其中，权益基金（股票型+混合型基金，下同）合计为1011.97亿份（股票型基金的平均发行份额为2.87亿份，混合型基金的平均发行份额为3.09亿份），占比仅为17%；债券型基金发行份额为4899.25亿份，占比高达81%。

相比去年同期，年内权益基金的发行规模下滑了35%，债券型基金的发行规模则增加了72%。

在债基的助力下，年内公募基金发行规模较去年同期增加了31%。

“今年以来，在新发市场上，债券型基金相对更受到青睐，这是多方面因素共同作用的结果。”华北某基金公司市场人士向记者分析，首先，债基本身今年业绩表现较好，年初以来利率连续下行，带来了一波债券市场的牛市行情；同时，由“存款利率下行+手工补息叫停”导致的存款搬家，以及股市宽幅震荡导致的部分资金求稳撤出，均给固收产品带来了增量资金。不管是机构还是零售客户，都对能在收益上做出增强效果的稳健理财产品有着较大需求。

产品布局迎考验

公募基金发行市场呈现分化的背后，基金公司也在调整产品布局策略。

上述华北某基金公司市场人士告诉记者，其所在公司原本计划从优化固有产品线缺失、填补产品风险收益图谱角度进行布局，但由于今年市场环境的情况，新发难度较大，所以公司后续的新发策略也会根据市场和客户的实际需求进行调整，将在有匹配的需求的前提下，进行新产品的布局。

另有基金公司人士介绍，公司在今年一季度集中推出了新产品，近期没有推新产品的计划，主要在做存续产品的持续营销。后续新发产品会以固收产品为主。

“持营方面，之前红利基金比较畅销，近期是分红类基金更受欢迎。最近，一些大的互联网销售渠道都在做to C的分红产品营销。但二发的产品也需要经过渠道筛选，符合渠道标准的产品，才能得到重点营销支持。”该人士表示。

盈米基金研究院有关人士分析，由于主动权益基金整体业绩在过去三年表现不佳，且2023年以来主动权益基金整体上较难跑赢宽基指数，导致投资者对主动权益基金的关注度有所下降，对产品的需求也有所降低。今年以来权益市场表现分化，投资者对权益投资偏向谨慎的态度。部分公司可能在面对市场不确定性时，会选择更加谨慎的策略，比如转向债券市场或其他相对稳定的投资领域。

在排排网财富研究员卜益力看来，当前市场环境不佳，投资者配置权益产品的热情受到较大打击，主动管理产品发行难度加大。同时，投资者开始拥抱被动投资，后续基金公司的产品发行可能更多通过聚焦特定策略或行业（如红利、周期等）来吸引投资者布局。

不过，当大量资金一窝蜂涌入债券市场，也可能带来风险。

卜益力提醒，股票市场表现不佳，资金自然而然地流向债券市场，基金公司大举发行债券产品，导致债券整体利率水平降低，30年期国债收益率跌至2.5%左右。同时，本轮“债牛”较为极致，债市交易逐渐拥挤，央行也屡次提示长债风险，后续若债市发生转向，大量的公募赎回或加剧市场波动。

李一鸣谈道，虽然今年以来权益基金的发行较为困难，但不可否认的是，从历史来看，股票市场相对来说波动比较大，而且在市场鼎盛的时候通常是“好卖不好做”，而在市场处于底部的时候往往“好做不好卖”。

李一鸣认为，无论是基金公司还是投资者，在市场处于相对较低的阶段进行布局，从长期来看都会是比较好的时机。基金公司应该帮助投资者理解基金的投资策略、风险收益特征以及适应的市场环境，并根据投资者的投资目标、投资期限以及风险承受能力来匹配相应的资产配置策略。