公司债喷发 9月1,420亿新高

券商主管表示，全球启动史上最大宽松，降息、印钞抢救经济，金融市场被钱淹没，资金行情也造就股债齐涨。央行3月政策利率下调至史上最低，重贴现率1.125％，虽然6月及9月均未再进一步调降，但无处去化的过剩资金仍是泛滥，全面积极进场抢债，除财政部标售的5年、10年、20年、30年各期公债，得标利率全面探底至史上最低。

公债利率一向是公司债定价的指标，当然激励企业趁机大举发行公司债，将筹资成本的票面利率锁在最低水位，「借新还旧、发得愈多省愈多」。券商主管指出，观察今年第一季以来公司债就屡创纪录，历年来一向是发债空窗期的第一季，总发债量884.55亿元，为史上同期次高纪录，仅低于2013年第一季的1,192.93亿元。

券商主管说明，进入第二季，4月单月发行爆量飙破千亿元大关的1,156.21亿元、创史上单月最高纪录，5、6月也维持在689.61亿元、867.45亿元的相对高水位，第二季总量也因此冲高达2,696.17亿元、为历史单季最大量。

6月初国内疫情解封，但国际二次疫情仍续烧。券商主管说，第三季的7月公司债还是有691.01亿元的大量，8月趋缓降至375.98亿元，似乎就是在酝酿9月的又一次大爆发，结果9月飙出1,420.65亿元的天量，凸显市场闲钱实在就像淘淘江水一般地连绵不绝。

券商主管认为，目前银行与寿险公司去化资金压力仍沈重，但市场利率也不至无止尽下探，「等该发的债发得差不多后，年底前应会趋缓」。尤其疫苗若能在年底前上市，及有效治疗药物有进展，那就看美国总统大选的结果，牵动中美冲突的变化，只要全球经济阴霾散去，才能重返利率正常化轨道。目前可确定今年应该是没机会，也就是说，第四季仍是企业发行公司债筹资的好时机，可借到史上最便宜的资金。