股汇严重脱钩 汇银曝关键点

近来股汇严重脱钩，汇银曝关键点，2月部分外资采换汇交易买台股，让新台币强不起来。图／本报资料照片

主要亚币对美元升贬幅

31.6元成新台币汇率的分水岭，近来股汇严重脱钩，台股屡创新高，但新台币持续疲软，汇价在31.6元出现壁垒，出口商抛汇，外资、投信汇出，两股力道交锋。汇银主管强调，尤其外资这波采换汇交易（SWAP）投资台股，对即期汇价影响小，「也让新台币强不起来」。

6日尾盘因央行小幅调节，贬幅收敛至仅1分，终场收在31.575元，总成交量15.47亿美元。央行官员表示，新台币走弱主要是反映全球汇市情况，1月、2月外资开始透过SWAP投资台股，此情况有增加趋势，对汇市波动影响相对较少，就央行立场而言，考量台湾汇市相对浅碟，过去也鼓励外资用SWAP买台股。

SWAP远汇天期最长约三个月，牵涉到外资对后续美国联准会的降息预期，预期降息时间点不同，业者有资金调度考量，选择远汇承作天期也不一样。

汇银主管指出，若外资汇入用SWAP方式，汇入时在即期市场将无法发生作用，反观近期股利汇出则是透过即期结构，一来一往，买汇规模远远大于卖汇，也让新台币强不起来。全球资本市场都在创高，外资热钱当然不会只留在台股，有些会往美股或其他市场跑，即使台股继续创新高，外资买超台股也不一定是汇入，反而是汇出去布局其他市场。

2月部分外资操作策略改以SWAP方式汇入，对新台币即期汇价影响较小。汇银主管分析，加上投信海外投资款是继续往外流，新台币2月一度回测31.7元，且前二月合计已狂贬8.42角，但新台币有效汇率还是上扬，代表全球非美币别都是疲弱不振，新台币并非独自徘徊在贬值隧道。

2月新台币贬值2.76角或0.87％，但根据台北外汇市场发展基金会统计，2月新台币名目有效汇率指数（NEER）及实质有效汇率指数（REER）反而双双上扬，分别攀高至102.53及104.73，且各自写下八个月及四个月新高。

汇银主管认为，拉长线来看，新台币要真正转强，还是要看6月美国是否降息，一旦正式启动，美元走弱趋势成形，下半年新台币将逐渐收复失土。