股債迎多頭 下半年聰明投資

台股示意图。 联合报系资料库

今年上半年在市场持续期待美国开始降息、及AI再度掀起股市热潮下，台湾的股债市场交投相当热络。由于相关两大议题仍持续在下半年发酵，一旦降息，在资金环境趋于宽松下，有于利股债的表现。

法人圈认为，接下来的投资，着重「股票买成长、债券买收益」，但因股市评价面已相对偏高，操作宜采取定期定额分批布局策略因应高档震荡，以累积部位掌握后市行情。

投信发行投资国内基金绩效 图／经济日报提供

股市方面，凯基投信表示，高利率环境持续，企业借贷成本压力居高不下，财务体质较佳的大型企业，不仅抵御资金成本垫高影响的能力较好，也更有能力兑现业绩保持稳定、盈余高成长、净利率上扬、高ROE的基本面利多，股价较具表现机会。

其中，又以全球大型高品质成长股、台湾低波动高股息股、AI趋势概念股为投资首选，并搭配受惠景气轮动的企业；产业则可留意资讯科技、通讯服务、非核心消费，及半导体、金融、工业、REITs。

台股受惠AI相关企业资本支出持续增加，上市柜企业获利持续上修且增长强劲，评价面上修可望带动表现空间，因此可透过高股息低波动ETF加码台股。

在降息环境下，投资人该挑选什么标的才能提升投资效益呢？台新投信表示，下半年投资方向，仍以配息型ETF为首选，因为预期市场震荡加大，ETF透过一篮子股票投资，可分散风险，另一方面，透过定期配息增加弹性的现金流，放大投资效益。

台新台湾永续高息中小型ETF（00936）经理人黄钰民表示，台股短线震荡幅度将加大，此时布局中小型ETF可望提升下档防御力，因为当行情回档修正时，大型股容易成为外资的提款机，而中小型股相较于大型股，其股本与市值较小，筹码也相对集中，有助降低波动度。

另一方面，中小型股对抗不景气时具调整的弹性，成长性动能佳。

黄钰民表示，高息股若结合「中小」、「永续」二大优势，可望创造更佳的股利率水准。

据台湾指数公司统计回测资料显示，台湾永续高息中小型股指数在2021~2023年，每年股利率水准皆胜过MSCI台湾ESG永续高股息精选指数及台湾加权股价指数，平均股利率回测数据高达7.62%，显示长期而言，投资于永续高息中小型股，能创造最佳收益，为长期资产配置的好标的，为退休族的理财优选。

债券方面，台新美国20年期以上A级公司债券ETF（00942B）经理人黄钰民表示，美国投资级债券是全球规模最大、流动性最佳的债券，A级债券又优于BBB级债券，因为BBB级债券违约风险相对A级债券高，若被降评成非投资等级债，债券会被强迫抛售，导致价格大跌。

而A级债券信用品质较高，在景气循环变化中，能以较低风险参与市场目前较高的殖利率水准。

而长天期债券的「存续期间」较长，利率敏感度较高，如果联准会（Fed）开启降息循环，价格弹升幅度也较为明显。